卓创资讯：“金九银十”振幅明显萎缩 不锈钢四季度后期或承压运行

（卓创资讯分析师张兆利）

　　【导语】9月-10月不锈钢市场表现也不尽如人意，基本面承压氛围相对偏强。对于后市行情，考虑供应端压力仍存，原料承压对不锈钢成本支撑不高。若无更多消息影响，四季度后期不锈钢市场或以偏承压运行态势为主。

　　9月-10月累积振幅仅为1.56% 同比降5.45个百分点

　　2023年以来，不锈钢市场在经历的一季度的快速下跌之后，整体进入震荡阶段，即使进入下半年的传统消费旺季“金九银十”，市场表现也不尽如人意。截至10月18日，无锡地区太钢304冷卷市场均价在15550元/吨，录的9月-10月的市场均价中最低值，最高值在9月第一周，录的16300元/吨，振幅仅为4.82%，较去年同期下跌5.45个百分点，较10年至今录的最大振幅15.63%下降10.80个百分点。一定程度反应出市场价格调整空间有所萎缩。


　　从市场价格的走势变化来看，304冷卷市场小幅上涨后开始逐步下滑。9月初期货盘面上涨带动市场旺季拉涨意愿，行情短期小幅上行。随后不锈钢与镍内外盘期货盘面下跌，对不锈钢氛围形成明显拖累。不锈钢现货市场出货积极，但终端用户接货谨慎为主，市场需求启动节奏不及预期，部分让利出货意愿提升，叠加部分钢厂限价政策反复变化，市价重心逐步下移。另外中秋、国庆双节期间，市场节日氛围浓厚，库存有所累积，增加供应压力，但节前节后终端补货节奏整体较缓，加重了市场基本面承压氛围。

　　值得关注的是316L资源在行情下行尤其明显，9月中下旬至今已累计下跌2000元/吨，截至10月18日无锡太钢316L冷卷资源收在26650元/吨，跌幅在6.98%，在不锈钢各产品中属于调整较为明显的品种，其原料价格的连续下跌与终端客户谨慎接货的氛围，是造成此轮价格连续下跌的主要原因。


　　整体来看，供需压力仍是当前市场行情变化的主要驱动因素。对于后市行情的调整或仍难避免供需基本面的影响，随着天气逐步转冷，北方及部分区域的下游生产将逐步受限，需求端拖累作用或进一步上升，受此影响，后市行情承压运行为主。

　　供应预期涨跌互现 整体仍存一定压力

　　首先来看产量，从当前市场整体表现来看，不锈钢生产利润持续低迷，且有进一步受到挤压态势，生产企业生产意愿或持续受限，受此影响，四季度钢厂整体产量或有一定下降，预计四季度累计产量或在699.06万吨，较三季度下降5.10%，较去年同期下降2.67%。产量的下降一定程度减弱供应端承压。

　　进口量来看，目前国内市场整体需求表现平平，市场进口操作意愿或持续受限，但年内印尼等地产品回流情况较为明显。据海关总署数据显示，1-8月份进口累计量较去年同期上升了10.36%，四季度国内不锈钢进口量仍存增长空间。预计四季度累计进口量或在46.36万吨，较三季度上升18.21%，较去年同期上升3.06%。进口量的增长或阶段增加市场供应端压力。

　　库存量来看，双节假期过后市场呈现一定库存累积态势，截至10月上半月不锈钢市场库存总量为85.12万吨，较9月下半月增加0.57万吨，幅度0.67%，较去年同期涨15.81%。随着国内企业产量的下降，及年末销售压力和资金压力的影响，市场库存或进一步变现，随着库存的逐步消化，一定成都减弱市场供应端压力。


　　需求端预期存一定支撑

　　消费量来看，四季度进入不锈钢下游消费传统淡季，不锈钢消费量预期存在一定下滑空间，但考虑到国内各种促消费政策不断发力，国内经济温和复苏，特别是下半年汽车、家电等下游行业出现好转，预期四季度消费量仍存一定支撑。预计四季度累计消费量或在652.61万吨，较三季度下降2.93%，较去年同期下降0.78%。消费量的下降空间明显小于供应量下降空间，需求端存一定支撑。

　　出口量来看，年内国内不锈钢市场整体交投氛围不及预期，带动业者出货操作意愿，随着后市天气转凉，国内需求受限情况或有所增强，继续增加业者出口操作意愿。预计四季度累计出口量或在101.75万吨，较三季度下降0.57%，较去年同期上升2.13%。出口量整体表现相对偏乐观。


　　整体来看，供应端短期压力仍存，且部分阶段压力或相对偏强，持续施压市场，但需求端整体表现尚可，一定程度给予市场支撑，或限制行情趋弱空间。整体供需基本面呈现小幅承压态势。另外考虑到原料镍、铬整体市场整体承压运行，虽铬市在采暖季影响下，供应预期有一定减少，但镍供需压力仍强，对不锈钢成本支撑不高。综上，若无更多消息影响，四季度不锈钢市场或以偏承压运行态势为主，市场主流价格仍存一定趋弱空间，但需重点关注钢厂实际排产情况的变化对市场产生的实际影响。