天胶“加减法”：调控政策收放

近日，上期所正式发布了修订后的天然橡胶期货合约及规则，将天胶期货的交易单位扩大了一倍，同时下调了单个自然人账户持仓限额。期货日报记者注意到，此次上期所的调控组合拳，并非只是“收”，在手续费收取方面，天然橡胶的手续费由过去的万分之一点五下调至万分之一，体现了政策“放”的一面。
    业内人士表示，扩大交易单位、下调单个自然人账户持仓限额体现了监管层进一步限制投机的一面；但另一方面，调低手续费，则表明监管层并不希望橡胶品种失去活跃度。除了天胶以外，此次上期所还调降了铜、螺纹钢的手续费，这也意味着期货市场调控政策有望趋缓。
    “天胶期货的交易单位仅仅扩大了一倍，其合约价值与铜合约价值相当，不会对我们交易产生太大的影响，而降低手续费的政策对我们的吸引力很大。”个人投资者汤先生告诉记者。但保证金规模在160万左右的林先生则对扩大交易单位后市场流动性表示了担忧，他认为这可能会降低天胶期货的流动性，而流动性的降低会制约投资者交易和企业的保值热情。
    对于上期所调整比例限仓的举措，林先生表示，按照新规则单个自然人账户持仓最高仅为5000吨，与修改前的单个自然人账户持仓最高达5万吨的规模相比，这对于千万级的资金影响较大，但对于中小投资者影响不大，500手的持仓对于百万级投资者来说已经够用了。
    据了解，自去年下半年以来，表现一直比较抢眼的天然橡胶品种就被列入了调控“黑名单”，屡遭政策调控。
    去年7月，天然橡胶首当其冲成了当日开平仓手续费由单边收取改为双边收取的试点品种。去年年末，天胶期货又遭到调高保证金和手续费，手续费标准由成交金额的万分之一调整至万分之一点五，保证金比例由调整前的11%扩大为13%。
    今年年初，市场传言上期所拟扩大天然橡胶交易单位，近日上期所正式发布修订后的天然橡胶期货合约印证了此前的市场传言。
    伴随着调控，天然橡胶的单边成交量急剧下滑。统计数据显示，2010年上半年天然橡胶的单边成交量为8768万手，2010年下半年天然橡胶的单边成交量下降至7973万手，今年上半年单边成交量下降近五成，为4773万手。
    对此，民生期货分析师冯莉表示，虽然今年上半年天胶交易量同比下滑幅度比较大，但市场流动性仍然能满足套保需求，不会出现套保没有对手盘的现象。