铁矿：铁水降幅扩大，各环节铁矿库存普增， 铁矿供需格局转弱

基本面概述：

供给：全球铁矿发运有所回升，巴西发运增长明显，澳洲及非主流变动不大，节后国内到港显著上升，国内矿产量也略有增加，整体铁矿供应趋增。



需求：本周铁水产量减少3.51万吨至242.44万吨，降幅有所扩大，钢厂盈利率进一步减少至19.05%，创年内新低，预计后期铁水产量仍有下降空间。



库存：近期疏港继续减少12.84万吨至310.25万吨，港口铁矿库存环比增195.91万吨至1.1亿吨以上，钢厂进口矿库存也继续上升，环比增235.3万吨至9078.11万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也增加2天至19天，而国内矿库存也小幅增加1.68万吨至62.9万吨。综合而言，本周国内各环节铁矿库存均有不同程度上升。



利润：本周进口矿落地利润小幅扩大，美元货成交先扬后抑。



结论及策略：

结论：近期铁矿发运有所回升，国内到港显著增加，内矿产量也略有上升，整体铁矿供应趋增。而需求端，铁水产量降幅扩大，进口矿日耗减少，疏港也有明显回落，铁矿各环节库存均有增长，叠加钢厂盈利率进一步降至年内新低，10月钢厂检修开始增多，预计后期钢厂对铁矿采购需求趋减，矿价走势可能延续震荡偏弱运行。



策略：做多螺矿比



风险提示：

汇率持续上升；国内外需求超预期；海外矿山供应不及预期