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USDA报告利多 豆粕一改颓势

USDA报告利多 豆粕一改颓势

行情导读:今日豆粕盘面走势较强,上午主力m2401合约最高触及3892元/吨,涨幅超2%。


驱动分析:USDA公布10月供需报告,单产下调超预期

USDA昨日凌晨公布10月供需报告,数据显示,美豆2023/2024年度预期产量为41.04亿蒲,分析师预期41.35亿蒲,9月预估41.46亿蒲。美豆2023/2024年度期末库存2.2亿蒲,分析师预期2.33亿蒲,数据低于预期,与9月持平。公布单产49.6蒲/英亩,市场预期50蒲/英亩,9月50.1蒲/英亩。美豆单产下调超预期,总产量下调,结转库存和上月持平,数据利多。

全球来看,2023/24年度全球大豆期末库存为1.1562亿吨,分析师预期1.193亿吨,9月1.1925亿吨,全球库存超市场预期下调,数据利多。巴西新豆产量为1.63亿吨,分析师预期1.628亿吨,高于分析师预估和9月持平。阿根廷新豆产量4800万吨,分析师预期4780万吨,高于分析师预估和9月持平。南美丰产格局并未出现改变。


展望后市:

USDA月度报告数据单产调整超预期,阶段性美豆供应格局再度收紧,市场情绪受提振,数据公布后美豆快速反弹,国内两粕跟涨。整体来看,新作美豆销售窗口期,供需偏紧格局较难缓解,且本次调整再度下调出口预估,而近期美豆出口数据有好转迹象,后续平衡表不排除仍有继续收紧可能性。但从全球供需来看,尽管全球供应较上月有一定下调,但南美两大主产国,巴西和阿根廷的产量预估没有调整,且目前巴西大豆销售慢于历史同期,后续仍会继续挤占美豆出口市场,中长期压力仍然存在。短期受数据利多支撑,美豆有上涨预期,但长期仍不看好其上涨的持续性。预计美豆波动区间在1200-1400美分之间。

近期国内基差报价持续下调,猪价维持偏弱态势,终端需求不佳,下游备货谨慎,对价格提振不强,市场心态偏悲观。且目前油厂及终端库存均在持续回升过程中,根据买船节奏来看,后续到港将持续增加,也持续打压基差上方空间。尽管近期油厂有回购基差的情况,意欲提振行情,但终端接受度有限,近月成交依旧维持在低位水平。

短期受USDA报告及美豆上涨影响,国内连粕或跟随上涨,但大的供需环境呈现宽松格局的前提下,持续性预计有限。预计连粕近期跟随美豆偏强震荡为主,中长期仍有下行预期。

风险提示:南美种植天气变化、美豆出口数据大幅好转

文章来源:广发期货

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