分析人士：供需矛盾仍是生猪市场焦点

龙听

期货日报

　　节假日是刺激生猪消费的重要时间节点，整体来看假期生猪价格略有回落，表现不及预期，现货处于“强预期、弱现实”的局面。分析人士认为，即使有节日消费刺激，但生猪产能较高、需求偏淡的基本面制约了猪肉价格的上涨空间。

　　格林大华期货农产品分析师张晓君告诉期货日报记者，国庆节前下游备货结束，假期养殖企业出栏节奏放缓、屠宰场屠宰量明显下降，供需双减状态下猪价相对稳定。而假期结束，养殖企业恢复正常出栏节奏，阶段性供强需弱施压猪价，10月9日河南大厂成交价在15.35元/公斤，较9月28日下跌0.95元/公斤。现货价格走低带动期货低开低走、试探支撑位。

　　“消费支撑在供给充足环境下明显底气不足。假期后半段，消费表现不佳，而供给进一步恢复，全国生猪均价下滑，跌破16元/公斤，这是期货节后开盘走弱的主要原因。”大豆(5169, 107.00, 2.11%)天下网高级分析师康全贵认为，基本面供强需弱逻辑强大，生猪表现难言乐观。全国猪粮比价连续3周处于5：1—6：1，猪粮比价触发过度下跌二级预警，后续关注国家政策变化。今年以来生猪市场波动幅度明显低于去年同期，符合市场集中度提升及稳定高产能过程中的价格波动特征。

　　据观察，2023年以来，节日消费对于生猪市场的影响呈现强预期、弱现实的特点。康全贵认为，核心原因在于高产能背景下实际需求较为平淡。预期阶段始于7月末8月初，供给端表现为标肥猪价差较大，压栏和二次育肥现象突出，希望在“双节”前出栏获利，生猪期现货价格出现一波明显上涨行情。随着时间的推移，进入弱现实阶段。暑期消费、院校开学等节点，实际需求不及预期，而供给保持充足，叠加前期压栏及育肥猪源在假期前集中出栏，生猪价格自8月高点逐步回落，近期跌势有所加剧。

　　官方数据也证实这一观点。2023年8月能繁母猪存栏4241万头，环比减少0.7%，虽然同比、环比均出现小幅下降，但绝对量是正常保有量的103.4%。能繁母猪存栏位于高位，产能去化速率偏缓，周期反转需要等待产能的进一步淘汰。“目前市场更多关注季节性涨跌以及出栏节奏变化。按照能繁母猪产能供给对应关系，2023年3—10月生猪供给呈现持续增加态势，10月前后转为环比下降趋势，当前生猪出栏对应前期能繁母猪产能环比增加区间。”国联期货研究所农产品事业部徐远帆告诉记者。

　　在猪肉价格低迷的情况下，控制养殖成本是企业提升利润的重要手段。而控制养殖成本，就不能无视饲料成本。

　　目前全国已经进入大豆、玉米(2546, -3.00, -0.12%)等作物的收割期。徐远帆表示，东北新作玉米已经全面收割，新作产量同比预计增加，基层农户售粮积极，东北产区现货价格偏弱运行。新粮上市增多，小麦替代影响仍存，叠加巴西二季玉米陆续到港，后期供给趋增，故玉米价格维持看空观点。豆粕(3821, -69.00, -1.77%)方面，目前美国大豆收获进度达到23%，速度较快，但出口受到巴西大豆的竞争，其出口销售疲软，叠加巴西新作大豆存在增产预期，进一步施压CBOT大豆价格。美国干旱导致密西西比河水位偏低，运输不畅，大豆存储、销售承压。10月进口大豆到港量偏低，国内油厂开机率预计下降，对豆粕价格存在一定支撑；11—12月国内大豆到港压力增加，豆粕基差预计偏弱运行。结合玉米和豆粕的情况考虑，四季度饲料价格振荡偏弱。

　　康全贵则认为，尽管华北地区春夏玉米已经上市，原粮价格出现不同程度下跌，有利于养殖企业缓解饲料价格高企的压力，但需要注意，目前生猪产能处于高位，饲料需求保持旺盛，饲料价格下跌动能不足。

　　展望后市，张晓君认为，随着天气的转冷，季节性消费增长预期仍存，生猪价格下行的空间有限，预计向下寻求支撑后止跌企稳，11—12月达到四季度高点。下方支撑建议关注14—15元/公斤，11—12月高点关注17—18元/公斤。