这个品种期现价差达2000元/吨 四季度市场的核心矛盾是？

今年以来，苹果期货价格呈现先抑后扬的走势。

一季度苹果期货价格窄幅振荡，近月合约表现偏强及现货价格高位运行给远月期价带来明显的支撑。不过，消费端表现一般，下游对于高价苹果的承接力度较弱，消费增量空间不足也给期价带来压力。二季度期价呈现先抑后扬的走势，4月上旬跌幅较为明显，4月下旬以及5月初的涨幅比较明显，4月上旬下跌主要是受近月合约价格回落以及消费不及预期的影响，而后上涨主要是产区天气干扰带来的支撑，新季坐果表现不佳，同时4月底部分产区出现霜冻，局部减产严重提振市场情绪，5月中旬市场影响因素回归平和，期价回归窄幅振荡。三季度期价呈现振荡上涨走势，其中涨幅比较明显的时间段主要是8月下旬，市场的主要支撑来自于三个方面：一是旧果价格高位运行；二是早熟苹果优果率偏低；三是新季苹果优果率监测不佳，优果率低预期提振利多情绪，期价呈现上涨走势。

当前正值苹果摘袋期，各地果园一片繁忙盛景，忙着摘袋的果农个个脸上洋溢着灿烂的笑容。

据期货日报记者了解，今年市场各方对新季果开秤价预期较高。烟台莱州市文昌路街道前店子村果农孙功福表示，今年的苹果价格肯定低不了，起步价也得4元/斤。孙功福同村村民姜克强预计，今年的苹果开秤价会比去年高。

“今年早熟的‘红将军’好货收购价在3.8—4元/斤，莱州农户今年的开秤价预期应该在3.8元/斤左右。”莱州某苹果库老板说，去年果农自己存货，比10月直接卖货有额外收益，所以果农的心气高了，今年低于他们的预期，大概率要以自己存货为主。

旧季果方面，据卓创资讯数据，2022/2023产季最后一期库存数据显示，截至9月28日，全国冷库苹果存储量约为2.65万吨，冷库去库存率为99.70%，基本完成清库。

展望四季度，方正中期期货苹果研究员侯芝芳认为，苹果市场将进入供需博弈比较激烈的时期，前期以供应端为焦点，后期以消费端为焦点。供应端来看，四季度将迎来产量、优果率以及入库量的兑现，当下预期为产量同比稳定，优果率偏低，实际兑现预期差构成前期期价波动的要点。需求端来看，四季度是苹果消费旺季，今年是新冠乙类乙管的首年，同比来看，今年消费预期较好，四季度关注市场是否会迎来好的消费兑现。“整体来看，苹果期价前期预期以消化利多因素为主，后期价格走高以及利多因素的消化，高价对消费抑制所形成的价格修正影响将有所增加，整体期价预期呈现先扬后抑的波动。操作方面建议维持区间振荡思路。”

目前红枣行业进入传统旺季，新季收购价值得关注。

一般来说，一个产季中红枣约一半的消费集中在春节为代表的冬季节日中。

中信建投期货策略研究员魏鑫表示，2023年前三季度，红枣的行情走势大致可以分为两大主轴：围绕2022/2023红枣销售行情的交易和7月起围绕新季红枣生产情况展开的交易。

“2023年7月前的红枣行情主要围绕现货销售行情展开，后疫情时期大宗商品市场充满乐观情绪，然而由于红枣本身销售的季节性明显，伴随着春节销售季接近尾声，市场参与者意识到春节消费并不及预期，不少现货商认为销售情况不及2022年。在此情况下，剩余的货源及部分低成本货源限制了红枣行情走强，红枣陷入了偏弱振荡格局。”魏鑫说，这一格局一直持续到今年7月，市场开始交易新一季红枣的减产预期。减产逻辑大致可以包括5月反常低温对果树长势的负面影响，初夏高温对头茬、二茬花的影响等。减产一度带动市场情绪，市场围绕沧州现货市场的火爆行情进行交易。然而考虑到上一轮大减产中红枣最终现货行情兑现并不理想；红枣长期商品价值不足，高价枣的市场接受度有限；沧州积极收购陈枣可能是为了控制高价新季红枣的风险等因素，红枣行情再次遇到了“天花板”。三季度末，伴随着红枣进一步生长，市场部分声音表示减产情况不及预期，对收购价的预期也出现了一定降温。

目前红枣行业已经进入传统旺季，红枣现货批发市场已经在9月中旬左右完成双节备货。进入8月份，现货市场大量迎来本季的红枣仓单交割品，中下游已经提前陆续有所补库，因此，节前备货情况表现较一般，市场购销放缓，价格相对稳定。现阶段，下游终端市场如商超、专卖店、线上电商平台等渠道表现相对火热，特别是节日礼品、特色休闲零食类需求较好。

好想你物产期货部主管吴云玲表示，截至9月底，红枣库存总量高于去年同期，低于前年同期。从库存结构上来看，商品枣中期货一级枣库存最为充足，期货三级枣较为紧缺，各级别红枣价差有所收窄。受新季红枣减产预期影响，新季红枣期货合约与当前市场红枣现货价差在2000元/吨左右。

展望后市，魏鑫认为，四季度红枣市场的核心矛盾是最终收购价的兑现，新一季红枣的收购博弈结果非常值得关注。他认为，在2021/2022年高价收购但最终盈利不甚理想的情况下，各类现货从业者对于收购可能抱持相对谨慎的态度。“若收购价重心接近去年的7元/公斤，而非市场预期的9元/公斤，则红枣盘面可能出现较明显的调整；与之相对，若收购价重心向上突破，则盘面可能突破14000元/吨。”

吴云玲建议，当前持有现货原料或是有红枣种植基地的贸易商，可核算成本，提前锁定利润。另外，当前本季红枣库存较大的现货企业可适当进行非标套保，待期现基差回归或有销售订单时，可完结套保业务。

文章来源：期货日报

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