废钢铁：节前行情不及预期 节后能否迎来花开

　　（卓创资讯分析师陈钊）

　　【导语】金九已然走完，废钢铁月均价微幅上移，节前大家期待的行情并未显现。节后归来，钢企能否补库拉涨，行情能否迎来花开，我们还需纵观市场基本面情况。

　　今年以来黑色市场整体表现不佳，终端需求释放缓慢，行业利润低位，致使钢企用废积极性下降，电炉企业开工率有所下滑，废钢价格下跌。但对于“金九银十”大家还是翘首以盼，金九已然走完，废钢铁月均价微幅上移，涨幅不大。卓创资讯全国6厚重废市场价格为2658.87元/吨，较上期涨4.58元/吨，涨幅0.17%，较去年同期跌127.93元/吨，跌幅4.59%。整体走势并不如人意，月中旬大家把行情期待放在国庆小长假节前备货，钢厂按照往年管理会提涨吸货备库，但废钢走势再一次打击了市场信心，节前盘面持续弱势，废钢价格有所下跌。

　　造成“金九”价格未大幅上涨的主要原因是：

　　钢企利润不佳制约废钢需求。本月长流程钢企吨钢毛利均值较2023年8月有所缩小，短流程有所扩大。截至2023年9月26日，长流程企业吨钢毛利均值为-137元，较上期均值-110元/吨的毛利缩小27元/吨；短流程企业吨钢毛利均值为-99元，较上期均值-134元/吨的毛利扩大35元/吨。本月长流程钢企吨钢毛利缩小的原因：铁精粉本月价格较上月涨72元/吨，PB粉涨65元/吨，冶金焦跌41元/吨，综合计算铁水成本较上月上升90元/吨，成材市场有所上涨，公式内螺纹本月均值较上月均值上涨55元/吨，成材涨幅不及成本涨幅，综合计算长流程钢企吨钢毛利有所缩小；短流程方面，虽然原料废钢小幅上涨，公式内计算废钢均价较上月上涨9元/吨，但短流程公式内成材涨幅高于原料涨幅，因此短流程企业吨钢毛利有所扩大。但整体钢企利润依旧倒挂，钢企用废积极性不高，废钢用量并未有效增加。

　　需求不佳制约废钢价格涨幅。卓创资讯调研全国180家钢企，预估8月份在调研钢企废钢总消耗量较上月减少，总消耗量为990.65吨，较2023年7月份降幅为4.36%，降幅比7月份同期扩大16.98百分点。2023年1-8月份累计需求量为7372.66万吨，较去年同期降幅2%。8月份，国内主导钢企消耗量呈现小幅下降趋势。江苏、河北地区主导钢企消耗量小幅下降，环比分别下降14.24个百分点和12.46个百分点。利润端来看，本月短流程钢企利润延续亏损，钢企根据生产品种核算废钢效益，因此部分钢企受利润端影响对废钢采购积极性有所下降，钢企废钢消耗量出现小幅下降趋势。整体来看，本月需求端动力整体较上月小幅减弱。

　　供应减少支撑对废钢价格起到支撑作用。卓创资讯调研全国180家钢企，预估9月份在调研钢企废钢总到货量较上月减少，总到货量为957.27万吨，较2023年8月份降幅为0.74%，降幅比上月缩小6.13个百分点。2023年累计供应量为8300.70万吨，较去年同期增加161.44万吨。9月份江苏、安徽地区主导钢企到货量降幅明显，环比分别下降11.88个百分点和19.39个百分点，主因上半月华东部分市场降水天气影响市场交投。同时，部分产出企业反应，目前下游销售存在压力，废钢产生量有所减少。河北、山东地区主导钢企到货量增幅明显，环比分别提升6.5个百分点和24.02个百分点，主因区域价格高于周边市场，使得资源流入量增加。综合来看废钢到货量减少，对废钢价格起到底部支撑作用。

　　对于10月份行情判断，我们需要从以下几点去看。

　　供应方面：10月份废钢铁的总供应量或窄幅减少。由于假期因素，工作日天数减少，相应成交总量下降，钢厂10月份到货的总量或一定程度减少。但考虑到钢厂节前有部分备货操作，供应压力应不大；产废角度来看，10月份部分项目落地开工情况预期增加，或增加折旧资源供应量。

　　需求方面：10月份废钢铁的消费量预期窄幅波动。首先，考虑到年内粗钢压减任务的时间所剩无几，四季度仍然有一定的压减目标需要完成，故10月份刚性需求预期无明显提升；利润角度，目前成本端压力依然偏大，钢厂用废利润薄弱，提耗概率较小。

　　成材方面：以螺纹钢(3702, 18.00, 0.49%)为例。供应方面，钢水转向叠加大气污染防治，供应量或延续低位；需求方面，节后或存集中采购，下游需求或维持稳定；综合分析来看，供需变化不大，成本存支撑，市场商家心态谨慎观望，库存无压力，但或存期现商家出货需求，料10月份价格或区间震荡整理，涨跌区间均有限。

　　综合来看预计10月份国内废钢铁价格窄幅偏强调整，但由于目前终端复苏还需要时间，价格上涨幅度有限，且目前市场扰动因素较多，仍存一定风险。