棕榈油累库预期仍未改变 豆油上方承压严重

来源：兴证期货 作者：兴证期货

研报正文

内容提要

期货方面，棕榈(7284, 42.00, 0.58%)油主力合约收盘价变动 0.22%至 7230 元吨，豆油主力合约收盘价变动-0.2%至 7940 元/吨。BMD 棕榈油主力合约变动-0.7%至 3691 林吉特/吨，美豆油主力合约变动-0.16%至 57.51 美分/磅。现货方面，国内棕榈油张家港现货价为 7350 元/吨，豆油张家港现货价为 8470 元 /吨。

棕榈油增产持续，盘面低位震荡。MPOA 表示，棕榈油产量预计增长 12.38%，增产不减对盘面形成利空，出口需求环比虽然同样回升，但是整体出口不及增产幅度，累库预期仍未改变，高位库存持续施压盘面。

国内方面，我国棕榈油库存持续累库，温度降低同样限制高纬度地区棕榈油应用场景，远期消费走弱趋势不变。当前油脂板块未出现明显利好，近期整体偏弱对待。

豆油价格有所反弹，但整体走势仍然偏弱。受外盘偏弱影响，9 月油脂板块整体运行偏弱，豆棕高位价差导致棕榈油对豆油替代效应明显，节日备货对油脂盘面提振较弱。目前豆油下游走货一般，下游采购态度较为谨慎，盘面套利行为同样利空豆油。近期在宏观环境与供应压力影响下，豆油上方承压严重，整体呈现窄幅震荡，走势偏弱。

风险因素

棕榈油产量意外下降;下游消费超预期修复