聚烯烃：聚乙烯PE介绍

能化分析师

李 晶

从业资格号：F0283948

交易咨询号：Z0015498

李晶，五矿期货研究中心副总经理，兼能源化工组组长，从业资格证:F0283948，投资咨询号:Z0015498，中国人民大学经济学硕士，拥有10年期货从业经验，专注聚酯产业链研究，拥有一套商品强弱排序的评估方法。连续获得郑商所PTA(6212, -36.00, -0.58%)高级分析师、资深高级分析师、第十四届中国最佳期货分析师中荣获最佳工业品期货分析师，2021年受中期协邀请主编修订《PTA期货》投教教程一书。

能化分析师

徐绍祖

从业资格号：F03115061

报告要点

POINTS

塑料(8236, -48.00, -0.58%)作为聚烯烃中最重要的组成，无论作为生产生活必需品在工业及日常消费行业中还是作为金融产品在资本市场里都有着无可取代的重要地位，本文按照从海外到国内的结构介绍了塑料的产业链上下游，然后纵观全球产能分布、新增产能预测以及贸易流向，最终回归国内视角，对塑料的产业链以及产能现状进行了全面介绍以及精准预测。

塑料

塑料是以单体为原料，通过加聚或缩聚反应聚合而成的高分子化合物(macromolecules)，其抗形变能力中等，介于纤维和橡胶(14155, 35.00, 0.25%)之间，由合成树脂及填料、增塑剂、稳定剂、润滑剂、色料等添加剂组成。全球通用塑料占塑料总量的的90%，其中聚乙烯PE和聚丙烯PP分别占通用塑料的34%和36%。

聚乙烯PE2022年国内消费量高达3900万吨，近3年年均增速达到11%，由于其耐高温、耐腐蚀、强度刚度透明度高而被广泛应用于薄膜、日化、注塑以及电缆等。

聚乙烯PE

聚乙烯根据上游原料不同可分为4类工艺方法：油制、煤制、甲醇(2511, -35.00, -1.37%)制以及外采乙烯制。2022年，我国聚乙烯产能中油制、煤制和其他工艺分别占比76%、23%和1%，油制是我国聚烯烃主要生产工艺且多集中于东部沿海地区，而煤制因资源便利性集中在我国西北地区。

乙烯经过聚合反应可生产出三类下游产品：低压线性聚乙烯LLDPE（标品），低压聚乙烯LDPE和高压聚乙烯HDPE，在按照终端需求的不同加工成最终产成品经贸易商销往终端。

聚烯烃全球三大产能区依次为东北亚地区PE3816万吨，PP4538万吨，其次是北美地区PE2922万吨，PP964万吨，最后为中东地区PE2309万吨，PP975万吨。我国作为东北亚地区主力军，为全球聚烯烃产能贡献超过四分之一。

2023全球新增产能

纵观全球聚烯烃产能周期，绝对产能逐年增加，而增速边际递减，预计未来3年将维持温和产能增速。截至2022年产能增速已到7%的水平，聚乙烯全球产能到1.45亿吨水平。从产能增速的数据上去看，我们看到了2016-2018年是一个产能高峰期，然后2020年至今增速创新高，说明目前正处于一个新的产能周期中。预计2023年PE产能将达到1.575亿吨。

聚乙烯PE产能增速逐渐从2020年的7.02%回落至2022年的5.93%，这一方面取决于供应端产能基数已经较高，另一方面是全球经济放缓，需求端疲软；2023年聚乙烯产能增速或将再次上行至历史高点8.22%。

全球贸易流向

2022年中国大陆地区共向超过70个国家/地区进口聚乙烯，其中向伊朗进口的聚乙烯产品总额最大，超过20亿美元，占比近20%，其次是向沙特阿拉伯、阿联酋和韩国三国进口的聚乙烯金额占比均超过10%。进口总额排名前5国家/地区的累计占比接近70%，反映出我国聚乙烯进口市场较为集中。

国内产能分布

我国聚烯烃三大产能区依次为西北亚地区PE835万吨，PP934万吨，其次是华东地区PE735万吨，PP739万吨，最后为东北地区PE481万吨，PP591万吨。西北地区由于其煤炭资源丰富，多为煤制聚烯烃设施，华东地区作为全国最大消费地区近年来投产较多，在未来一段时间将逐步实现“自产自销”的模式。

国内新增产能

聚乙烯虽然在2022年国内产能达到2900万吨，但是增速较2021年明显放缓，其主要原因是因为上游成本端油价高企，供应端产能基数过大，需求端因宏观经济欠佳，导致需求疲软；2023年计划新增产能285万吨，产能增速高达9.56%，多集中在年初与年末，目前已投产220万吨，剩余65万吨未投产，预计2023年产能将突破3000万吨。

国内贸易流向

2022年，中国聚乙烯和聚丙烯跨区调拨资源总规模量超过1000万吨，占聚烯烃消费量的31%，且继续呈现增长的趋势。聚烯烃固体的特性，也有利于产品的远距离运输。聚烯烃因下游应用广泛，基本每个企业的聚烯烃品种，都存在全国消费的情况，这也加剧了中国聚烯烃跨区调拨的力度。预计2023年国内聚烯烃跨区调拨现象只增不减。