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宏观和产业之间的矛盾下 纯碱盘面宽幅震荡
来源:华融融达期货 作者:华融融达期货
研报正文
概述:
上周纯碱期货市场方面,期货主力 01 合约周一开盘 1800 元/吨,周内高点 1862 元/吨,低点 1753 元/吨,周五日盘收于 1841 元/吨,当周累计上涨 0.22%。
现货方面据隆众资讯数据显示,周内纯碱产量61.54 万吨,环比+6.26 万吨,开工率 83.61%,环比+5.11%;纯碱企业厂家总库存 13.52 万吨,环比+1.05 万吨;浮法日熔 16.9 万吨,光伏日熔量 9.12 万吨,相对稳定。国内重碱主流送到终端价格在3100 元/吨左右。
当下的主要问题就是海外宏观因素的利空、新增产能的迫近与国内消费复苏以及产业基本面的强势之间的矛盾。
宏观方面,全球经济衰退是主要担忧,经济下行进而影响资本流出和降低国内出口产业表现,另外在美联储连续的加息和缩表下,大宗商品价格也面对巨大压力。国内而言,房地产的周期下行形成了对平板玻璃(1684, -18.00, -1.06%)的压制,平板玻璃的产能限制锁住了纯碱高度的想象空间,宏观方面是利空的。
产业方面,纯碱需求保持刚性,库存处于历史低位,供需平衡表存在供应缺口,同时需求保持着光伏增量,玻璃产销大幅回暖,不仅不会冷修甚至还会点火复产,产业需求潜力巨大。
但远兴能源阿碱项目产能的 500 万吨与金山 200 万吨大量投放,一旦达产会大幅缓解供应压力,造成产能过剩。供需双增,悲观者正确,乐观者前行,在宏观和产业之间的矛盾下,盘面宽幅震荡,寻找合理价格,后期应关注宏观形势变化和产业边际驱动,重点关注碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。
策略:正套或逢高空远月合约。
风险:浮法线大规模冷修,下游新兴产业投产不及预期。 |
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