Mysteel解读：库存无压力，支撑结晶葡萄糖价格

导语：自进入9月份，结晶葡萄糖价格一直维持高位震荡，企业变价谨慎。虽然零星大厂有提涨意向，但下游高价采购一般，导致继续上行动力不足。

截止到目前，山东地区结晶葡萄糖出货价格3950-4200元/吨，河北地区3950-4100元/吨，黑龙江地区3700-3750元/吨，高价维持稳定。随着温度降低，发酵行业开工恢复正常，对结晶葡萄糖拿货增加，另一方面，双节食品类备货增多，对结晶葡萄糖采购也有一定支撑， 厂家出货情况可。

近期结晶葡萄糖开工和库存情况统计

开工率	库存（吨）
8月3日	49.05%	185400
9月7日	45.15%	163300
涨跌	-3.90%	-22100

根据上图统计，结晶葡萄糖近期开工较上月下滑3.9个百分点，企业开工下滑，一方面是部分大厂设备问题限产，另一方面原料玉米(2657, -10.00, -0.37%)供应一般，加之价格高位，部分企业生产较为谨慎，导致开工整体下滑。并且自8月份价格连续上涨以来，下游买涨不买跌情况下部分采购囤货，发酵、食品需求也逐步恢复下，导致结晶葡萄糖库存出现明显下滑。截止到目前，全国结晶葡萄糖库存为16.3万吨，环比上月下滑2.21万吨，整体库存下滑较为明显，企业基本无走货压力。

图1 全国结晶葡萄糖库存情况

对比近几年结晶葡萄糖库存可以看出，目前结晶葡萄糖库存已经处于近3年低位，较高峰期的30万吨库存，降低了80%左右，企业库存无压力，甚至部分厂家出现货源紧张局面，尤其是小包装较为明显。

对于后期价格走势来说，需求端逐步向好，发酵和食品需求增加，企业开工偏低，供应固定订单下，库存暂无压力，且部分缺货状态下，一定程度上支撑了大厂的挺价心态。但近期下游对于高价采购谨慎，基本按需拿货，加之前期低价签单仍在执行，企业高价新签订单较少，另一方面原料玉米震荡偏弱，华北部分地区夏玉米开始收割上市，加上东北货源补充，深加工门前到货量增加，深加工企业持续压价收购，价格有下调预期。签单一般和原料价格偏弱下，大厂挺价心态走弱，短期难有上调预期，但整体库存偏低下，厂家下调意向较弱，暂时稳价观望原料和需求情况，成交实单实议。