沥青成本支撑走强 但需求平淡限制价格涨幅

导语

8月下旬以来原油价格持续上行，沥青成本端支撑不断走强，但是相对平淡的需求表现限制了现货价格的涨幅，后市需求的恢复进程依旧至关重要。

原油连续上涨 沥青成本支撑进一步走强

由于市场对后市原油供应的担忧，近期原油价格持续上涨，周三(9月6日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2023年10月期货结算价每桶87.54美元，比前一交易日上涨0.85美元，涨幅0.98%；伦敦洲际交易所布伦特原油2023年11月期货结算价每桶90.6美元，比前一交易日上涨0.56美元，涨幅0.62%。这是WTI连续第九个交易日上涨，自2019年初以来最长的日涨幅；布伦特原油期货连续第七个交易日上涨。

虽然原油价格在周四回调，但是目前原油的仍然处在去年11月以来的最高水平，成为近期沥青价格最主要的利好因素。

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但与强势的原油价格相比，沥青涨幅相对有限，沥青期货主力合约仍未达到2023年以来的高点，而现货价格表现虽然略好于期货价格表现，部分市场达到年内的价格高点，但是价格涨幅也不及原油涨幅，这在沥青生产利润上面也有明显的体现。

从利润走势来看，5月份以来炼厂利润基本呈现震荡下跌的走势，以山东独立炼厂为例，5-8月份理论综合生产利润分别为8.47元/吨、-59.65元/吨、-276.90元/吨及-312.78元/吨，进入9月份以后利润也在继续走低。

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原油价格的不断上涨，以及沥青生产利润的逐步走低，既反映出沥青现货价格的弱势，也给沥青现货价格带来了更多的成本端支撑。但是单纯的成本走强，似乎并不足以带动现货价格出现太强的单边走势。

需求温和复苏 限制现货价格涨幅

虽然目前已经进入了所谓的“金九银十”的消费旺季，但是从业者反馈看，市场需求表现相对平淡。如果从环比的角度来看，沥青并没有随着8月份以来产量的增长出现明显的累库，这起码表明了需求是在环比改善的，否则沥青炼厂库存和社会库存会随着产量的增加而累积。但是同比来看，沥青库存的季节性去化速度就明显放缓，当然这也有去年上半年沥青产量偏低的影响。

总体来看，目前沥青市场的需求表现也仅称得上相对温和的复苏，旺季特征并不明显，在市场供应维持高位的情况下，现阶段的复苏情况对价格的贡献暂时有限，也使得沥青价格的涨幅受限。

近期沥青需求的复苏进度难言乐观，但市场对年内需求的季节性环比改善仍有期待，后期市场需求仍然是决定沥青价格表现的关键因素。