Mysteel 解读：美国密西西比河水位下降，美豆出口受阻？

近期因密西西比河水位下降推动了美国驳船运费上涨。截至8月29日，圣路易斯河段驳船费率较上周上涨49%，较去年同周上涨50.64%，至每吨23.34美元。孟菲斯河段驳船费率较上周上涨82.32%，至运费23.71美元/吨。其他各河段驳船运费均有不同程度上涨。在美国农产品出口中，内陆运输费用是出口价格组成中重要的一部分。上升的内陆运输成本势必会传导到下游，密西西比驳船市场的情况有可能影响美湾地区FOB及CNF出口报价的竞争力。

美国有着非常发达的内陆运输系统，包括：驳船，铁路和卡车。美国地形两边高中间低的独特优势使这三种运输方式各有其特点：由美西出口的大宗商品通常是运用铁路及卡车的运输方式；而经美湾出口的货物则利用内陆水道驳船运输。随着美豆产量及出口的上升，美豆在抵达出口港之前通过驳船运输量及占比越来越大。以2020年为例，在三种运输方式之中，53.12%的美豆出口通过驳船运送至美湾港口。

数据来源：USDA

在水路运输中占据重要作用的密西西比河用其发达的水系沟通了美国南北运输的通道，北起五大湖流域，南达墨西哥湾，它承载着美国60%的谷物运输。内陆水道系统通过驳船运输大宗商品的燃料、电力和劳动力的可变成本加上每吨英里的固定成本低于铁路。因此，当水路交通条件合理时，驳船运输是将大豆(5212, -78.00, -1.47%)从原产地运至目的地的最优选择。驳船运输由为拖船加驳船的方式组成，一个马力强大的拖船可根据河流状况推动 40 至 50 艘驳船，每艘驳船可载运约 1,500 吨谷物或大豆。这意味着单个“拖船”可以轻松运送足够的大豆来装载 5 万吨巴拿马型散货船。

通常在9英尺吃水深度下，典型的美国船尺寸为195英尺X35英尺，可容纳1500短吨 (1360.8公吨)的货物，每减小一英尺吃水深度驳船损失约200短吨 (181.4公吨)的容量。水位降低，限制了驳船的装载的重量，那么要运输同样重量的大豆就需要更多的驳船来进行这一操作，需要更多的驳船供应，也会提高驳船运输的费用。例如2022年，同样因为干旱导致密西西比河水位下降，大量驳船搁浅，严重影响了大豆的出口运输，因此那时美豆由美湾出口的CNF报价一度在430-440的高位运行。下图1为2022年10月17日密西西比河孟菲斯河段的水位及预测图，那时孟菲斯河段水位为-10.79英尺，并且后续预期也没有很大的好转。图二则是2022年10月密西西比河各河段运费（美元/吨），可以明显看出相较于2021年同期上涨幅度之大。

因美国自6月下旬以来持续的干旱天气，当前密西西比河水位也令人担忧。尤其是美豆收割邻近，市场对于密西西比河水位问题愈发关注。根据NOAA水文预报，截止9月6日密西西比河孟菲斯河段水位为-6.1英尺，去年同期为-3.2英尺。

但是目前美豆还未开始收割，天气也还在变化。根据NOAA对9月10日至14日6至10天的展望显示，接下来全国大部分地区的气温和降雨量可能接近或高于正常水平。转好的降水预报是否能兑现且持续是接下来的关键。并且2022年密西西比河水位问题影响最为严重也是发生在10月，所以目前还不能对密西西比河影响美豆出口有一个确切的结论。之后还是需要持续关注美豆产区天气及密西西比河水位。