沪铜：宏观利好频出，铜价再攀高位

近期铜价主导因素仍然集中在宏观面，受国内外宏观环境影响，市场情绪波动大，沪铜(69070, -650.00, -0.93%)主力合约价格一度突破70000元/吨。

　　宏观方面，当地时间9月1日美国劳工统计局公布的最新数据显示，8月新增非农就业人口18.7万，高于市场预期。此外，8月失业率飙升至3.8%，高于7月份的3.5%。美元指数在此背景下偏强，对有色金属板块价格施加压力。国内方面，9月1日，上海、北京先后宣布全面执行“认房不用认贷”政策，至此北上广深四个一线城市已全部落实首套“认房不认贷”政策。政策落地后，房地产市场活跃度显著提高。另外，国家统计局发布的8月份新订单指数为50.2%，较上月上升0.7个百分点，在连续4个月运行在50%以下后回到扩张区间。由于利好消息频出，有色金属全线飘红。

　　从供应端来看，上周SMM进口铜精矿指数环比下跌0.36美元/吨至92.57美元/吨，周内冶炼厂和贸易商双方询报盘活跃度均有所回落，市场颇为冷清。SMM认为，当前铜精矿现货TC指数处于下行空间，且冶炼厂会在年度Benchmark长单谈判前采取冬储措施，因此TC指数仍有下行空间，但下行空间有限。进出口方面，利润在盈亏平衡点附近浮动。精废价差方面，SMM数据显示，随着精铜价格的走高，价差扩大至1500元/吨左右。  

　　需求方面，据SMM调研显示，上周国内主要精铜杆企业周度开工率录得68.97%，环比回升0.26个百分点。开工率回升主因华中某铜杆企业结束检修恢复生产，若剔除此干扰，实际行业开工率表现回落。从调研来看，精铜杆行业订单表现不佳。周内铜价重心持续上抬，叠加临近月末消费转弱，下游采购意愿不强，下单谨慎。精铜杆企业周内多以在手订单排产为主，新增订单并不理想，对即将到来的传统旺季表示担忧。由于订单表现不佳，精铜杆行业成品库存仍处于偏高水平。当前铜价居高对于终端消费也有一定的抑制，虽然9月份将有部分国网、南网订单集中交货，但下游地产端对于线缆的需求仍偏弱，若9月份铜价仍处于高位，“金九银十”旺季难现。

　　库存方面，截至8月31日，全国主流地区铜库存环比上周减少0.28万吨至12.15万吨，较去年同期偏高。交易所方面，LME库存及上期所库存环比均有抬升。

　　由于近期宏观利好政策频出，沪铜价格震荡走高。政策对需求的实际利好情况仍有待观察，警惕宏观情绪消化后带来的后续风险。激进投资者可考虑沪铜价格接近前期高点时，主力合约逢高做空。

　　风险点：经济危机爆发、各国货币政策