量化交易被限制，对股民有多大好处？

证监会出台了加强程序化交易监管的举措。不少股民拍手称赞。

当下市场是两个对立面。

股民认为是量化在恶意做空，导致他们亏钱；

量化交易的机构则喊冤，说自己一直都是满仓，是最坚强的做多者，是A股的嵴梁。

到底谁说得对呢？

限制了量化以后，股民就真的能赚钱吗？

恐怕未必！




一、量化并不神秘

所谓量化交易就是按照一定的交易规则编写一套程序，然后将交易交给计算机来完成。

这就好比以前收费站都是人工的，现在一个摄像头就解决问题。但本质上都是为了收费。

当交易由计算机来完成时，信息的获取和处理速度就可以很快，交易的速度也可以秒变光速。

散户就好比自己用手抄作业，而量化则是高速复印机，一分钟给印几十份出来。

机构的量化交易大概可以分为三种：

第一种：因子量化

也就是通过某个因子选股。其实说来也不复杂。

比如，沪深300就是选沪深两市市值最大的300只股票，用到的是市值因子。

除此之外还有价值因子、红利因子、动量因子、质量因子、波动率因子、景气度因子等等。

市面上很多指数就是用这些因子来选股的。比如，创成长、红利指数、红利低波动、300价值、300成长、500质量等等。

当然，也可以用多个因子来选股。

其实因子投资一点也不复杂，散户自己都可以做。机构也不见得有多强大的优势。不存在割韭菜一说。

第二种：趋势跟踪

本质上跟咱们用技术分析做趋势交易没多大区别，都是通过价格的变化来判断趋势。

只不过它更多的用在期货市场。

像CTA中就有趋势跟踪策略。

散户懂点编程也能做，也就是编写好自己的交易系统就可以了。

交易系统多的去了。通常是失灵时不灵。

第三种：高频交易

一看名字就知道是怎么回事了。

美国高频交易市场中，一个单独账户每秒钟能够发出4000个买卖和撤单指令。

在国内，高频交易主要是做期货趋势、期货套利、期货做市、股票T+0等。

二、量化交易有超额收益吗？

量化在期货市场和美股并没什么超额。否则不会出现绝大部分机构跑不赢标普500的情况。

道理也很简单，美股市场里的机构都试图用量化打败对手。但所有人都是专业人士，谁也不比谁傻，而交易越多，手续费越多，股市本身就是一个负和游戏。

因此这群神仙打架的结果就是，大家都跑不赢指数。

反而是那些做价值投资的少数派能长期跑赢这些量化交易。

但在A股市场，散户实在是太多了！

机构能否有超额收益完全在于对手盘是谁。

在A股有这么多韭菜可以收割，自然就更容易跑出超额。

上文提到的因子量化和趋势跟踪其实并不复杂，散户同样可以使用，市面上都能买到很多交易系统。

但高频交易跟散户相比就有不公平的地方了。

因为机构可以通过融券变相实现T+0，而散户只能T+1。

这就相当于武器不同，散户只有手枪，机构有大炮。

所以玩短炒，散户就完全不占优势。



三、量化会扰乱市场吗？

因子量化和趋势跟踪对市场几乎没啥额外的影响。

但高频交易会有一些影响。

这些高频交易通常都是在弱震荡市盈利，一旦市场出现单边走势，他们就不行了。

因为他们的策略就是快进快出套利做差价。

一旦出现拉升，他们就会踏空；一旦出现暴跌，他们也会巨亏。

又或者当市场突然宽幅震荡时，他们的摩擦成本就很高。

但是当市场增量资金不足，处于弱势状态时，他们的高抛低吸就市场震荡的时间。为啥呢？

首先，他们短平快的高抛低吸本身就会加强震荡的趋势，因为每次上升过程都会遭到他们的抛售，遇到比较大的压力；

其次，由于他们够快，所以吃亏的总是游资和散户，被反复收割后，他们就倾向于离场，这就会导致增量资金更少。

第三，一旦震荡趋势延续太久，游资和散户也会更倾向于高抛低吸，再次加强震荡趋势。

客观来说，这也不能说是扰乱市场，因为每个人都有自己的交易策略，只不过这些高频量化交易的策略正好在这个时候加剧了震荡趋势而已。

比如，假设你是一个做网格交易的人，你肯定也不希望行情突然来一个突破，这样子的话，你就卖飞了。

除此之外，高频量化交易通常在小票行情下表现更好，而游资和散户恰恰最喜欢炒小盘。

最近一两年的市场恰好是小盘行情占优，这不就正好撞到枪口上去了吗？

高频量化的融券会不会扰乱市场呢？

某种程度上，是会扰乱的。

比如，降印花税消息出台后，上周一不是有一个跳空高开5%吗？

这就是融券做空的人在急着平仓所致。

如果不是他们这要搞，应该不会开盘就跳这么高。

而跟风追进去的散户就惨了，正好被套个正着。

然后市场信心就更弱了。

所以呀，本周虽然涨了，但是大家的体感反而不是很好。

四、量化时代的必然趋势

说句不好听的话，虽然高频量化确实让不少散户朋友吃了苦头，但这个是必然趋势。

这就好比汽车都发明出来了，马车还有活路吗？

未来的世界，有很多事都会交给计算机去做！这是不可阻挡的趋势。

至于机构通过融券实现T+0，这是制度的问题。

如果普通散户也开通融券，也使用T+0，恐怕会被消灭得更快。

毕竟融券是会爆仓的，交易越频繁，亏损也越多。

咱们可以想想啊，如果不是信托和私募有资金门槛，那些暴雷的信托就是普通老百姓的屠宰场了。

我想说的是：凡事都有利有弊。

实际上，散户的优势从来都不是信息差、专业度、技术和资金。如果我们用自己的短板去跟别人的长板对抗，胜负还用多说吗？

相反，散户应该多用自己的优势去跟机构的劣势比，这才是制胜之道。

不过我也知道，这是不可能实现的，在这个市场里，赚快钱永远是主题，没有人能阻挡散户短炒。

直到有一天，散户们都被收拾的服服帖帖了，整个市场全成了机构的天下，就跟美股一样。

然后，大多数机构连指数都跑不赢，因为没有弱手对手盘可以收割了！

五、为啥现在要限制高频量化？



因为希望股市涨，希望恢复信心，希望发展科技，希望提振消费，希望经济复苏。

一切阻挡上涨的力量都要暂时到一边凉快去。

所以我才说，看清形势，跟政策站在一起才能赚到钱。

当然，当市场信心恢复后，一切照旧。（某些不合规的交易会被规范）

但那个时候是散户资金入场最多的时候，然后...你懂的...

我始终认为，作为散户的我们，还是要充分利用好自己的长板，而不是用自己的短板去攻击别人的长板。

来自专栏 睿知睿见 2023年09月03日 08:37    四川