观点 | 供需格局进一步收紧 9月豆油仍有走强预期

8月上旬，外盘期价偏弱，国际市场缺乏利多，但受国内供需支撑，豆油价格区间波动；进入中下旬国际利多提振叠加供需支撑转强，豆油价格震荡上涨。9月国际市场仍有支撑，同时国内供需进一步收紧，豆油价格或仍有持续走强预期。


中下旬国际氛围转利多，给国内市场带来提振

8月国内一级豆油价格震荡上涨。8月国内一级豆油月均价8684元/吨，环比上涨4.17%。

分析来看，上旬，国际市场缺乏利多消息，对国内豆油行情指引不足。月初美国大部分大豆产区出现降雨，大豆作物生长状况改善；另外马来西亚棕榈油供需双增，美豆及马棕期价纷纷走弱，未能给国内豆油市场提供利多指引。中旬USDA出具的8月供需报告中，美豆2023/24年度产量预估环比7月下调9500万蒲式耳至42.05亿蒲式耳，期末库存环比7月减少5500万蒲式耳至2.45亿蒲式耳。报告利多带动美盘走高，随后产区再现干旱天气，且Pro Farmer机构对产区巡查结果预计，美国大豆产量41.1亿蒲式耳，低于中旬美国农业部预期的42.05亿蒲，单产49.07蒲/英亩，亦低于美国农业部供需报告水平。截至8月29日，CBOT大豆收于1392.25美分/蒲，较上月同期上涨4.60%。中下旬国际市场利多接力，带动美豆期价走高，进而给国内豆油行情提供一定指引。

美豆产区最新的天气预报显示，未来6-14天整个产区温度大概率高于正常水平，干旱天气或仍是支撑9月美豆期价的主要因素，美豆定产前，期价或维持高位偏强，进而利多国内豆油价格。棕榈油产区方面，8月马来棕榈油供需情况一般，对国内植物油市场影响有限。整体看，国际市场氛围中性偏多。

国内豆油供需收紧支撑月内现货市场

卓创资讯监测的重点油厂8月份平均开工率为62.10%，环比小幅下降0.05个百分点；8月豆油产量约153.81万吨，环比缩减0.08%，豆油供应并不宽松。月初受原料大豆供应影响，部分压榨企业出现降产或停机现象，中旬随着原料供应有所好转，开工率得以回升。油厂整体开工小幅回落，豆油产出有限。

国内油厂散油成交情况一定程度上反映了当前市场活跃程度。根据卓创资讯对重点油厂的不完全跟踪统计， 8月油厂散油成交约67.37万吨，环比增长12.04%。秋季豆油市场备货氛围渐起，市场交投转活跃。供应端有限，而需求好转，豆油市场供需有所收紧，对现货市场价格形成有力提振。


9月豆油供需差继续缩小，价格偏强运行概率大

国内供应端看，受巴拿马运河水位偏低影响，原料大豆运输时间或延长，叠加季节性原料供应收紧等因素， 预计9月大豆到港量同比减少约3%，原料供应缩减进而影响豆油产出。需求端看，随着双节临近，9月终端提货力度增大，上游出货加快，豆油维持降库趋势，供需格局或进一步收紧。卓创资讯预测，9月豆油产量154万吨、消费量159万吨，月内供需差-5万吨，环比收窄5.6万吨，供需关系收紧将提振豆油价格。

综上所述，9月国际市场美豆期价或继续给国内市场提供成本支撑，同时国内豆油市场供需格局继续收紧，豆油价格继续走强的概率大。

（作者：杨光红，卓创资讯豆油行业高级分析师）

文章来源：新华财经