焦钢利润博弈，黑链宽幅震荡——黑色周报

焦钢利润博弈，黑链宽幅震荡

　　——黑色周报

　　钢材

　　本周螺纹钢2310涨幅0.43%，热卷2310涨幅0.31%。宏观层面上，中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，这将为地方城投提供流动性，市场信心提振。供应上，长流程来看，铁水产量维持高位，螺纹产量小幅收窄，铁水更多流向热卷。需求上，地产用钢需求仍然偏弱。基建投资回落，地方政府专项债的发行速度不及预期。市场的交投情绪有所转弱，表需不及预期。总体上，钢材处于低库存水平，板块整体表现有一定韧性，但需求羸弱局面依旧未改，强预期与弱现实仍将博弈，预计钢材短期宽幅震荡。

　　操作策略：短期以宽幅震荡对待。

　　铁矿石

　　本周铁矿石2401涨幅7.19%。供给上，四大矿山发运总量回升至中位水平，随着台风天气影响的减弱，海飘船只集中到港，上周到港量回升，非主流矿山受普氏价格偏高的带动供给稳中有升，但国产矿小幅回落。需求上，粗钢减产预期有所反复使得钢厂对上游原料的需求韧性仍在，目前铁水产量高位，铁矿石基本面矛盾不突出。总体上，铁水高位叠加原料库存低位，铁矿需求维持一定韧性。另外，钢厂目前低利润，对中低品味矿的需求量提升，中低品位矿的紧缺上支撑铁矿现货价格。由于近期盘面估值已整体高位上移，价格继续上行空间不大，预计短期宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，01合约上方压力 850-860，下方支撑 780。

　　焦煤

　　本周焦煤2309涨幅6.72%。供应上，海外方面，甘其毛都口岸进口蒙煤通关车数回归千车水平，蒙煤进口高位偏稳。国内方面，煤矿安全检查趋严导致供应端存在扰动。需求上，前期下游焦化厂和钢厂对焦煤维持低库存叠加成材端表需回暖，板块整体表现有一定韧性，焦煤短期需求支撑仍在。总体上，焦煤目前基本面不弱，但从产业链上下游利润博弈中，钢厂利润空间收窄，焦钢企对高价煤采购较为谨慎。另外，由于近期盘面估值已整体上移，主力继续上行空间不大。预计短期宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，01合约上方压力 1600，下方支撑 1420。

　　焦炭

　　本周焦炭2309涨幅5.73%。供应上，焦化利润持续走扩，焦化厂产能利用率小幅上升，焦炭供给有所缓解。需求上，前期下游钢厂对焦炭维持低库存，焦炭短期需求支撑仍在，但目前焦钢博弈加剧，钢厂因利润下滑至盈亏边缘，焦炭现货市场高价下观望情绪浓厚，本周一焦炭现货第一轮提降已落地。另外，多省粗钢平控政策传出以及动力煤需求步入后半程，焦炭板块交易情绪受扰，预计短期焦炭宽幅震荡。

　　操作策略：区间操作，01合约上方压力 2350，下方支撑 2120。