【风口解读】铜价下跌，江西铜业上半年增收不增利

泡财经获悉，8月25日晚间，江西铜业(18.770, -0.17, -0.90%)(600362.SH)发布2023年半年度报告，实现营收2675.26亿元，同比增长4.81%；归母净利润33.59亿元，同比下降3.09%；扣除非经常性损益的净利润27.04亿元，同比下降1.89%。

江西铜业2023年上半年增收不增利。此前2022年，公司实现营收4799.38亿元，同比增长8.4%；归母净利润59.94亿元，同比增长6.36%；扣除非经常性损益的净利润54.17亿元，同比下降23.64%。

中报显示，基本面上，原料供应扰动因素较多，一季度，秘鲁、印尼罢工和天气因素导致铜精矿供应中断事件频发，预计2023年全球铜矿增量从100万吨下调至70万吨左右；目前废铜政策加税也可能影响废铜供应。上半年全球铜下游产业除新能源和家电外，其他领域表现不及预期，铜社会库存从33万吨高位下降至10万吨左右低位。上半年，铜价在63000-71000元/吨区间宽幅震荡。

据同花顺(163.280, -4.72, -2.81%)iFinD数据，此前2022年1月初-6月中旬，阴极铜期货结算价位于6.87万元/吨-7.49万元/吨区间震荡。不难看到，相较去年上半年，阴极铜价格发生了下滑。

事实上，单季度来看，今年第二季度，江西铜业实现营收1397.93亿元，同比增长5.03%；归母净利润16.04亿元，同比下降19.5%；扣除非经常性损益的净利润10.08亿元，同比增长1.03%。

环比来看，公司第二季度净利亦发生下滑。其中，归母净利润下降8.58%，扣除非经常性损益的净利润下降40.6%。

江西铜业主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工；稀散金属的提取与加工；硫化工以及金融、贸易等领域，并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链，是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。

公司产品包括阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种,其中，“贵冶牌”、“江铜牌”以及恒邦股份(11.490, -0.16, -1.37%)的“HUMON-D牌”阴极铜为伦敦金属交易所注册产品，“江铜牌”黄金、白银为伦敦金银市场协会注册产品。

中报显示，江西铜业现为国内最大的铜加工生产商，年加工铜产品超过160万吨；公司阴极铜产量超过180万吨/年，旗下的贵溪冶炼厂为全球单体冶炼规模最大的铜冶炼厂。

截至2023年6月30日，公司100%所有权的保有资源量约为铜899.3万吨，金275.9吨，银8626吨，钼21万吨。公司联合其他公司所控制的资源按本公司所占权益计算的金属资源量约为铜443.5万吨、黄金52吨。公司控股子公司恒邦股份及其子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38吨。

铜价后势如何？江西铜业2023年中报显示，基本面预计近期的供需两淡局面有望得到改善，铜市场继续维持紧平衡。预计下半年铜价维持震荡上涨，重心将有所抬升，铜价核心波动区间为68000-75000元/吨。