SMM基本金属现货交易周评（2018.5.2-2018.5.4）

SMM 5月4日讯：

　　本周美国经济数据表现良好，美国债利率高企，美元延续强势升破92关口，离岸人民币贬值，周中一度贬至6.3786位置。小长假期间，外盘承压下跌，五一归来，国内基本金属开盘补跌下行，中国PMI数据好于预期提振商品市场，金属先抑后扬，各品种走势仍旧分化明显。锌铜镍下跌，铅最为强劲，保持上涨态势，铝探低回升抗跌性强。锌领跌，伦锌五连阴，破位3000美元/吨表现脆弱，周跌幅4.5%，沪期锌下探23000元/吨关口，三天跌幅近3%，现货在库存小降持续的提振下保持高升水格局，SMMI.Zn跌2.8%。铜期货盘面区间震荡格局未变，现货换月后增值税的降税令成本有所降低，现货较节前报价跌幅较大，SMMI.Cu跌1.39%。伦镍库存大增，令伦镍徘徊于万四附近，沪期镍变化不大，但是五一后现货升水下降，还是令镍价走弱，SMMI.Ni跌0.62%。沪伦表现背离，伦铅承压，沪铅却较节前重心上移，现货依旧高升水，SMMI.Pb周涨0.95%。俄铝事件不断反复，伦铝及沪期铝低位回升，节后现货贴水持续收窄，SMMI.Al小涨0.14%。锡价持平未变。节后SMMI跌1.11%，下周将趋近交割，消费也逐渐有回暖，但宏观大环境依然承压，美元高位强势，多空的博弈显现空头或仍略高一筹，各品目的分化也将持续，资金轮番点将涨跌互现。

　　铜：本周美国重要数据继续向好，而欧元区数据走弱，美元指数持续走强，冲破92大关。同时中美贸易谈判开启，缓解市场情绪。伦铜方面整体探低回升，周二探低6710美元/吨，周四受中美贸易战和解传言影响，盘面大幅拉升，摸高受阻6927.5美元/吨，陷于各路均线缠绕中。本周伦铜重心较节前有所下移，但收复节日期间的部分跌势。成交量减2.3万手至7.2万手，仓增1394手至31.3万手。

　　国内方面本周4月制造业PMI公布高于预期，提振市场信心。沪铜方面，周四主力持仓完成换月，当月合约持续大减。沪铜主连本周先抑后扬，整体区间震荡态势未变。受五一假期影响，沪铜周三开市后受外盘拖累，开市补跌探低至50700元/吨，周后返升受阻51500元/吨。当月合约与1806合约维持大幅减仓后移。1807合约本周成交量减10.9万手至31.2万手，持仓大增2.5万手至19.5万手。

　　现货方面，本周仅有3个交易日。节后归来，持货商盘初仍存挺价之心，报价从开市的贴水40元~升水20元因乏人接货而小幅扩大至贴水60元~贴水10元/吨，急于换现者主要来自于节前买现抛期的获利平仓者，第二日，盘面低位震荡，出现部分补货者，市场成交氛围略有转暖，周末时，盘面低位回升，持货商隔日补货保值被套，无奈再次挺价，现货微幅收窄至贴水30元~升水10元。市场观望情绪延续，持货商有尝试以低贴水湿法铜吸引下游买盘，然而下游浅尝辄止，成交未见预期中的节后大量补货，交易多为贸易补货需求。周内市场活跃度依旧不佳，期间供需拉锯状态与日俱增。

　　铝：伦铝本周走势偏强，自周初低位2220美元/吨附近震荡上行攀高受阻2354美元/吨，一度摆脱各路均线纠缠，但随后因美元的强势再度回落至20日线及2300美元/吨整数关口震荡，周内伦铝持仓量自73.5万手小幅增至74万手附近。

　　本周国内仅为三个交易日，铝价依托20日线支撑底部小幅上抬，但仍处区间震荡格局。节后首个交易日沪铝跟随伦铝补跌，低开窄幅震荡，周三晚间伦铝大幅拉涨后，沪铝高开于20日线上方，随后便再度进入震荡行情，周内沪铝1807合约运行区间14375~14660元/吨，沪铝指数持仓量自73.8万手附近增至74.3万手。

　　现货方面，由于劳动节后仅3个交易日，一方面下游节后补库需求，另一方面要为马上到来的周末备货，因此现货市场交投较为活跃，维持在贴水50-20元/吨。

　　铅：本周伦铅呈震荡下行趋势，技术面上伦铅承压各路均线，短期上行压力较大。周初受美经济数据向好影响，美元持续走强，伦铅承压下行，一度探至近1年的低点2241美元/吨，报收三连阴，后半周伦铅探低后企稳，周四低开高走，报收小阳线，暂缓阴跌颓势，截止周五15:30，伦铅报收2264.5美元/吨，周跌幅3.52%，伦铅本周破近一年新低，下跌空间较大，下方暂看2200美元整数关的支撑力度，预计区间在于2220~2330美元/吨。下周需关注美元能否持续走强以及中美贸易磋商的结果，或许会对伦铅走势影响较大。

　　本周沪铅1806合约为3个交易日。本周沪铅与伦铅走势背离，基本呈震荡上行趋势。开盘首日，沪铅报收大阳线，收涨1.2%，重心整体上移，进而奠定了本周的涨幅，后两日沪铅震荡整理，消化部分获利盘，两日均报收长下影线，沪铅于下方5日线附近承接盘积极，最终收于18550元/吨，周涨幅0.99%，周成交量增8910手至42816手，持仓量增加3114手至58160手。5、10日线趋势上行，短期技术面上来看存在上行动力，但同时需注意伦铅若持续下行，进口铅的窗口或打开，进而影响国内铅价上行动力。预计区间在于18200~18700元/吨。

　　本周现货铅主流成交在18600-18750元/吨。本周为铅价偏强震荡，炼厂因货源有限，散单多挺价出货，维持偏升水报价；贸易市场货源有限，持货商延续高升水报价，同时因再生铅地区性缺货尚存，部分需求流向原生铅；再生铅市场由于环保加剧，加之原料成本居高不下，炼厂多挺价出货，再生精铅对SMM1#铅均价价差继续收窄平水附近出厂；下游方面，蓄电池市场需求偏弱，部分蓄企再度下调开工率，但因再生铅价差优势不再，部分需求转移至原生铅。

　　下周现货铅或将成交于18350-18850元/吨。原生铅炼厂检修恢复后，供量尚较有限，散单出货挺价情绪不改；贸易市场因货源不多，持货商低价惜售，维持高升水报价，同时社会库存料维持低位；再生铅市场因环保暂未缓解，加之废电瓶供应有限，料再生精铅价差暂维稳；下游方面，蓄电池市场消费暂无回暖迹象，蓄企多谨慎采购，同时因原生与再生铅之间的价差收窄，且趋于倒挂，采购需求或偏向于原生铅。再生精铅料下周成交于18300-18750元/吨。

　　锌：本周美指拉升至92上方，中美贸易谈判即将落地，而另一不确定因素伊朗核协议谈判仍无定论，尚有崩盘风险，油价高位运行，基本金属运行分化。本周伦锌四连阴重心下移，一度失守3000美元/吨关口。周初因五一劳动节中国休市，伦锌独立运行冲高回落，周初伦锌仍盘踞于3140美元/吨附近，随后LME锌库存止升反降构成利好，伦锌短线冲高3189.5美元/吨后承压明显，加之美指强势上破92关口，伦锌一路下挫至3100美元/吨整数位方觅的支撑止跌盘整，仍未能站稳，补跌探低3044美元/吨刷新年内低值，价格低位引发资金反抗，伦锌返升至3100美元/吨附近盘整，3100美元/吨位置韧性渐失，后半周伦锌运行区间下移至3050-3080美元/吨，上行乏力，空头资金借机抛售，伦锌破位大跌探低2994美元/吨，3000美元/吨关口仍有支撑，伦锌稍作修复。截止本周五，伦锌成交量增2924手左右至51838手左右，持仓量增1496手左右至28.8万手左右。

　　本周沪锌完成主力换月，沪锌主力1807合约顺延5日线走低，下探23000元/吨整数位支撑力度。周初因五一劳动节中国休市两天，复市后沪锌现锌补跌外盘探低23460元/吨，逢低渐有买盘资金入场，沪锌阶梯状走强摸高23900元/吨，然上方压制过于强势，沪锌上行乏力，下行至23500-23680元/吨区间内，多空激烈博弈走出锯齿形态，伴随外盘走弱，沪锌方向性争夺亦有定论，空头大举抛售，沪锌单边走软下探23000元/吨整数位支撑强度，逢低部分空头止盈离场，沪锌稍作修复至23200元/吨附近。截止本周五，沪锌指数成交量减128.6万手至184万手，持仓量增15476手至52.9万手。

　　本周上海市场0#锌对沪锌1806合约由升水240-260元/吨左右，转为升水210-230元/吨左右；0#双燕对5月由升水260-280元/吨左右转为升水220-250元/吨左右。本周沪锌下探年内低值，部分炼厂仍惜售；节后归来因换月市场报价较为紊乱，后统一为对6月报价，市场货源转宽松，贸易商多出少接，加之进口锌流入预期增强，周五锌价大跌报价亦无变化；而下游企业看跌后市升水，采兴不振，以按需采购为主，整体成交偏清淡，略不及上周。

　　本周广东0#现锌对沪锌1806合约升水150-200元/吨，较沪市贴水维持50元/吨，较上周变化不大。本周期锌重心下移，看空情绪仍占主导。节后归来炼厂正常出货，贸易商以出货为主，少有接货，早市惯性挺价，然下游采购意愿不佳，维持刚需采购，市场供需关系略有失衡，挺价失败报价不断调整，整体市场成交一般。

　　本周天津市场0#现锌对沪锌1806合约升水280-300元/吨，津市较沪市由上周升水70/吨附近，基本保持持平。本周锌价继续低位，节后北方炼厂稍有到货，贸易商交投正常，下游逢低按需采购，节后稍有备货，整体成交稍有好转。

　　锡：本周伦锡在21000-21300美元/吨区间内保持震荡，周四表现较为强劲，一举突破所有均线阻力，但周五亚洲时段走势再度承压，伦锡周四收于21275美元/吨，较上周四下跌30美元/吨。周内总成交866手较上周减少1036手，持仓18016手较上周减少288手。本周美元上冲后展开震荡，最高触及92.834为4个月以来高位，近期美元的持续走强令基本金属承压，伦锡以震荡走势为主。

　　本周沪期锡仅三个交易日，主力1809合约呈震荡后重心上行态势，周四夜盘受外盘指引以及多头集中增仓的提振一度上扬至148580元/吨，但周五日盘走势再度承压下挫，收于60日均线下方，周五收盘147800元/吨，较上周五上涨100元/吨。总成交35556手较上周减少33360手，持仓23854手较上周增加2920手。

　　本周现货锡价窄幅盘整，主要在145000-147000元/吨之间波动，整体交投偏弱。本周因劳动节假期仅三个交易日，节后小牌厂家出货积极，但下游因近期整体氛围偏弱以及邻近交割对本月后市行情看淡，持币观望较多，交投氛围整体疲弱。期现价差有扩大趋势，截止周五云锡套盘货对1809合约贴水1200元/吨左右，普通云字贴水2200元/吨左右，小牌则贴水3000元/吨以上。云南地区锡厂因矿原料采购的困境持价整体坚挺，对市场价格有一定支撑作用。

　　镍：周初伦镍震荡下行，触及低位13555美元/吨回踩60天线获支撑，加之中国PMI亮眼市场情绪偏暖，伦镍返升。周四市场传言中美贸易谈判握手言和，伦镍再度回到14000美元上方，但随后LME库存大增镍价回落，截止周五17:45，周K线收小阳星，报于13910美元/吨，较上周涨0.25%。成交量减1.1万手至2.3万手，持仓量减2782手至250914手。

　　本周周一、二因五一假期休市，沪镍主力1807合约周三开于103850元/吨，受数据提振重心上抬至105000元/吨附近，随后受外盘库存增加拖累下行，截至周五早盘收盘，周K线收十字星，收盘报于103910元/吨，较上周小跌0.79%，成交量减208.6万手至144.3万手，持仓量增8918手至28.8万手。

　　本周金川公司出货积极性尚可，上海报价较上周五的105000元/吨下调至104300元/吨，累计下调700元/吨。金川镍较无锡主力1805合约升水升由周三800元至今日650元/吨，俄镍较无锡1805合约升水周三450元/吨降至350元/吨。成交方面，节后贸易商出货积极，部分贸易商调价出货，下游企业多按需采购，小型钢厂入市少量采购，部分贸易商亦有补货。整周市场成交活跃度较上周稍转好。