【钢材周报】平控执行偏弱 原料价格偏强

　来源：华泰期货黑色研究

　　目前钢材面临下有成本支撑，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发， 但执行力度令人担忧，一旦执行不到位，将导致政策效果大打折扣，经济刺激政策出台和落地情况同样差强人意，导致市场信心再度受挫，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况。目前四大钢铁原料全面吃紧，预计金九银十秋季需求环比好于今年夏季，不排除后续钢价被原料成本推动上行的可能。

　　本周螺纹主力合约2310缩量震荡收于3700元/吨，涨9元/吨，涨幅0.24%，上海螺纹报3720元/吨，涨16元/吨。热卷(3870, -40.00, -1.02%)主力合约缩量震荡收于3905元/吨，跌32元/吨，跌幅0.81%，上海热卷报3900元/吨，跌10元/吨，期现基差在平水附近震荡。唐山螺纹即期利润报46元/吨，唐山热卷即期利润报233元/吨。本周建材周日均成交量15.48万吨，环比微增，属于淡季正常水平。

　　供应方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加6.19个百分点；高炉炼铁产能利用率91.79%，环比增加0.76个百分点，同比增加7.9个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比下降2.6个百分点，同比下降3.9个百分点；日均铁水产量245.62万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.84万吨。本周成材供应仍在小幅增加，平控政策发力不明显，价格先涨后跌。日均铁水产量增至245.6万吨，接近年内高点，废钢到货有所回落，由于板材利润优于建材，因此铁水多流向板材，使得板材产量处于季节性中高位。

　　库存方面，本周钢联公布的大样本钢材库存显示：截止本周五大材总体库存合计2592.32万吨，环比上周减少24.44万吨。其中螺纹库存合计1199万吨，环比上周减少14.19万吨，热卷库存合计526.04万吨，环比上周增加2.21万吨。本周五大材大样本库存小幅去库。

　　消费方面，本周钢联公布的大样本钢材消费数据显示：五大材总体表需合计1327.53万吨，环比上周增加78.01万吨。其中螺纹表需合计376.2万吨，环比上周增加41.78万吨，热卷表需合计406.69万吨，环比上周增20.58万吨。本周五大材大样本表需有所增加，投机热情在平控政策下有所增加。

　　整体来看，目前钢材面临下有成本支撑，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发， 但执行力度令人担忧，一旦执行不到位，将导致政策效果大打折扣，经济刺激政策出台和落地情况同样差强人意，导致市场信心再度受挫，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况。目前四大钢铁原料全面吃紧，预计金九银十秋季需求环比好于今年夏季，不排除后续钢价被原料成本推动上行的可能。

　　策略

　　单边：无

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进出口等。