蛋价显著上涨，向上空间还有多少？

　受季节性旺季提振，7月以来鸡蛋(4247, 41.00, 0.97%)现货价格显著上涨。据农业农村部监测数据显示，8月16日，全国农产品批发市场鸡蛋批发均价为11.27元/公斤，比7月31日的10.39元/公斤上涨8.47%。

　　“近期鸡蛋现货涨势偏大，是多方因素共振的结果。首先，每年7月中旬以后，迟至8月底到9月初，是一年中鸡蛋价格最高的阶段，其间天气热导致产蛋率偏低，加上库存以及老鸡存栏在梅雨季被尽量出清，供应端偏紧，叠加需求端受暑期旅游旺季以及中秋节和国庆节备货等的支撑，供弱需强，价格偏强。其次，今年同期还叠加了成本上升的因素，近段时间豆粕(4113, 131.00, 3.29%)上涨明显。最后，前期大家对7、8月份旺季期待较低，导致各环节库存普遍不高，冷库蛋存量偏低，也导致今年消费旺季的涨幅偏大。”五矿期货农产品分析师王俊表示。

　　在一德期货生鲜品事业部分析师侯晓瑞看来，高温高湿天气下蛋鸡产蛋率下降是近期蛋价上涨的主因。据她介绍，6月蛋鸡产蛋率在90%左右，7月后降至88%左右，蛋品质量易出现问题，尽管前期补栏量增加导致近期的新开产增多，但季节性产蛋效率下降，叠加蛋鸡整体存栏水平不高，现货出现超预期上涨。

　　此外，广州期货农产品分析师范红军表示，鸡蛋现货价格上涨还包括一些其他因素，如前期北方地区的降雨、今年冷库鸡蛋库存偏低、生猪价格上涨的带动等。

　　“由于每年这个阶段现货均会出现季节性上涨趋势，期货基差也会在此阶段拉至年内高位。目前来看，2309及2401合约基差仍在季节性变化趋势中，只是处于历史偏高位置，若9月中旬前现货再次拉涨，基差有继续上行空间及时间。”侯晓瑞说。

　　不过，在范红军看来，对于现货端的涨势，盘面已在7月下半月有所反映，但进入8月之后，现货延续涨势，盘面期价相对滞涨，特别是2309合约反而持续回落，这表明市场预期较为悲观。

　　需要注意的是，王俊表示，尽管现货价格已从低位大幅反弹，但由于成本上升的速度更快，因此养殖利润环比虽有改善，但同比来看，低于季节性的幅度。同比明显偏低的养殖利润，对蛋价存在支撑。

　　“当前蛋价处于历史同期偏高位置，但养殖利润则处于历史利润均值附近，饲料原材料价格的偏强运行使得养殖端压力增大，进一步抑制了市场的补栏，蛋鸡存栏上涨速度偏慢。虽然补栏增速有限，但存栏回升趋势仍在，且随着天气转凉，产蛋率问题解决，供应端将有明显增量。后续虽然有中秋备货提振，但现货涨至过高位置后面临供应及需求的双重压力，因此后续蛋价进一步走高有一定难度。”侯晓瑞说。

　　对于后市行情，范红军认为，蛋价能否进一步走高，存在不确定性。后期供应有望增加，一方面源于利润改善导致养殖户淘汰积极性下滑，另一方面源于气温下降后产蛋率有望回升。与此同时鸡蛋季节性需求仍在，中秋节和国庆节有望带来节前备货需求。

　　“市场普遍认为，需求旺季过后，蛋价存在下跌可能，主要源于市场担心季节性回落规律之外，还有今年年后补栏新开产蛋鸡产能释放也集中在这一时段，这会加大蛋价下跌的空间。”范红军说。

　　王俊表示，鸡蛋价格一向季节性明显，8—9月份旺季过后，蛋价大概率会有回落，但不代表蛋价就因此而走势偏弱。在他看来，9月份过后蛋价虽有正常的回落，但受成本和偏低存栏的支撑，下跌幅度或将受限，且10月后天气转冷，需求端备货再起，蛋价未来仍具备再涨的可能。当前盘面各合约贴水程度偏大，长期应关注回落买入的机会。

　　侯晓瑞则认为，每年的7—9月，鸡蛋均会出现季节性上涨趋势，只是时间长短及幅度问题，中秋前随着气温导致的供应回升及需求回落，蛋价必然出现季节性回落趋势，现货跌至偏低位置后，10月前后各环节会不断增加库存，进而给予四季度现货底部支撑。本轮现货涨价除受基本面及季节性影响外，强降雨等因素也对行情起到助推作用，关注后续现货季节性回落低点。