PTA跌宕起伏，重点请看成本端！

　聚酯产业链成本端仍有支撑

　　PTA(5762, -12.00, -0.21%)它的上游是PX，PX的上游是原油。在上市的的化工品里面，PTA和原油的价格最为紧密。因为原油价格直接关系到PTA的生产成本，原油涨，PTA跟涨；原油跌，PTA跟跌。

　　供给端各国减产意愿强，叠加天然气强势行情拉动，国际油价持续上行。Brent向上突破87美元/桶，聚产业链整体成本端仍存支撑。

　　原油的金融属性与商品属性博弈持续，国际油价受美元指数波动影响显著。但供应端持续收缩仍然对价格显著支撑，叠加天然气强势格局提振，短期价格仍然处于偏强震荡格局。

　　供需格局转向宽松

　　下周东营联合250万吨PTA装置将恢复正常，恒力石化5#250万吨、中泰化学120万吨PTA装置将陆续重启。需要关注低加工费之下是否有计划外的PTA装置检修，目前PTA理论生产亏损幅度加大，或存在计划外的装置检修或减产。

　　部分聚酯产品理论扭亏为盈，且涤纶长丝库存压力不大，将支撑聚酯维持现有开工负荷。另外8月18日左右有30万吨涤纶长丝新产能计划投产，关注新产能情况。

　　随着前期检修结束，PTA开工率再度反弹，但经济性压力下短期供应仍有上限；而PX 在原料供需紧张格局逐渐结束后负荷逐渐走高，整体供需格局转向宽松。

　　海外原料进口依存度高

　　当前我国PTA及乙二醇原料端仍存在较高的进口依存度，且与国内装置相比，海外货源的价格弹性相对较低，供应更偏刚性。如事件性因素导致部分海外原料供应短缺，短期内将导致供需格局的剧烈变化，进而引发价格的超预期波动。

　　值得关注的时点是12月-2月北美传统寒潮季，特别是在当前全球能源供应依然偏紧的背景下，原料供应风险的影响或将放大。

　　总的来说，在当前产业链整体加工利润低位的格局下，聚酷各品种的价格受成本端影响也较为明显。此外，还要关注美国汇率的影响，如汇率发生超预期波动，会导致国内化工品市场的定价中枢产生偏移。

　　（刘宇   投资咨询号：Z0012343）