港股打新探讨帖之一：哪些新股不能打？

最早参与港股打新是2007年，那时候港股牛气冲天，阿里巴巴（01688.HK）在香港上市，简直是热爆全城，发行价13.5港元，发行市盈100多倍，当时融资申购，我记得中了1签，上市第二天卖掉了，好像是39港元/股。

参与过港股打新的人都知道，香港新股屡有破发现象，但是相比于A股万分之几的中签率，打香港新股的好处是中签率高，经常打1手也能中。既然有可能破发，选择打哪只新股就很重要，我先说自己对以往香港新股的观察，先说哪些种类的新股不能打：
1、内地银行股，二级市场一堆1倍PB以下的银行股，你在一级市场按照1倍PB发，典型的高估值，这种新股不能打；

2、券商股，券商股是典型的周期股，行情好的时候发行定价高，比如2015年6月发行的华泰证券，上市当天涨了5%。行情不好的时候即使定价低，市场也不认可，没必要打；

3、纺织服装类股，这类股在香港市场估值低，以往类似新股也表现不佳，没必要打；

4、海外上市公司：虽然港交所一直在引进除中国大陆之外的公司上市，包括日本、新加坡、欧洲等地，但是以往该类公司上市后多数表现不佳，所以不建议申购此类新股，2017年好些新加坡的小型公司在香港上市，表现参差不齐；

5、估值极高的上市公司：很多上市公司上市时赶的时间点非常好，正好赶上热点，例如2013年上市的辉山乳业，当时正值原奶价格暴涨，辉山上市定价极高，甚至比二级市场同类型上市公司现代牧业的估值都高，虽然认购热烈，但是上市当天表现不佳，这种就属于上市公司完全没有给市场留出水位。
对于估值较高的上市公司，这一逻辑并不适合高科技公司，香港交易所目前上市的高科技公司较少，似乎市场对这类公司饥渴过度，因此，即使是高科技公司定价较高，市场仍会踊跃申购，当然，在我心里，美图这个公司不能算高科技哈，这公司本质上就是一卖手机的公司。

6、周期股：这类公司如果发行的时候正好处在上行周期还好，如果正好在下行周期发行新股上市，建议回避；

7、小市值上市公司：其实港交所经常有市值在5亿港元以下的公司上市，这类公司里面经常有黑马，也是暴涨暴跌的集中营，对于这类公司，我的看法一是看行业，二是看估值，行业前景好估值合理的公司上市时暴涨可能性极高，但是对于前景一般估值也不便宜的公司，建议回避；

8、地产股：除了2017年内房股大涨之外，以往内房股PB值长期维持在1以下，对于按照净资产以上发行的地产股，相比于二级市场同类型公司，几乎不具有任何估值优势，这一点上和银行股类似。

对于不能申购的港股新股，追根溯源，就是一级市场发行价相比同类型公司的二级市场价格，不具有明显的估值优势。
那么哪些公司可以申购呢，根据以往的打新经验，我觉得以下类型公司可以申购：
1、高科技上市公司，港股的高科技板块靠腾讯已经支撑很多年了，市场对高科技股简直是求贤若渴，从阿里、阅文、易鑫上市的热度就可见一斑，当然，你要分辨一些伪科技股；

2、独特概念上市公司：香港市场比较喜欢新类型的上市公司，也就是这家上市公司的业务模式独特，市场里没有可比上市公司，这类公司在上市时有一定的估值溢价，比如神州租车、众安在线和易鑫，但是也要考虑到虽然香港没有可比公司，但是欧美市场可能有同类型上市公司，香港毕竟是一个机构占主导的市场；

3、有显著估值优势的公司：以2017年9月27日上市的中国万桐园（08199.HK）为例，该公司从事殡葬服务，发行市盈率仅12倍，相比于同类型上市公司福寿园（01448.HK）的29倍市盈率，具有明显的估值优势，且发行后总市值仅3亿港元，兼具估值和小市值优势，考虑到福寿园在港股的良好口碑和估值优势，因此万桐园非常具有申购价值。
但是，并非所有具备估值优势的公司都具备申购价值，港股确实对某些公司属于风险厌恶型，比如我上面举例的那些建议回避的上市公司，对于具备估值优势的上市公司，一定要考虑以往同类上市公司的市场口碑。
对于使用集思录港股打新数据的各位同学，建议保守的同学只打”强烈建议“和”建议申购“的新股，对于有一定风险承受度的同学，可以适当用小资金参与”尚可申购“的新股，至于”不建议“的新股，各位同学就自行判断了，我不否认里面可能会有黑马。