Mysteel解读：上行受阻，8月玉米价格有下跌预期

市场利空利好交织，本月价格呈现震荡运行。产区余粮减少，市场供应偏紧，但月下旬销区小麦集中到货，替代谷物价格优势明显，下游饲料企业采购意愿不高。消息面，月下旬传闻定向稻谷拍卖继续推迟，提振期货市场价格上涨。

展望8月份，从供应情况来看，东北玉米(2711, -1.00, -0.04%)各渠道库存仍会持续下降，但华北、华中部分地区春玉米上市会补充供应，以及进口玉米到港数量将增加，玉米供给端整体变化可能不明显，但优质玉米供应将逐渐紧张，好粮好价局面将显现。从下游需求来看，当前企业库存在低位，仍有一定补库需求，但下游饲料企业仍以采购小麦为主，后期玉米价格仍然要参考小麦定价。

根据Mysteel玉米团队统计，7月底北方港口四港玉米库存共计约152万吨，月环比下降53万吨，同比减少94万吨。7月份北方四港玉米下海量106万吨，月环比增加22万吨，同比增加10万吨。港口库存维持较低水平，市场观望情绪浓厚，下游买货节奏偏慢，港口贸易商收购积极性较差。目前南北港口价格倒挂，港口装船需求逐渐下降。北方港口二等玉米收购价格2760元/吨，产区出库价格在2690-2720元/吨，倒挂50-70元/吨。产区贸易商挺价销售，玉米出货节奏放缓，港口到货量仍将维持低位。

根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，截至7月底全国加工企业玉米库存总量249万吨，月环比减少24万吨，同比减少111万吨。深加工玉米库存明显下降，多数企业玉米库存不足一个月。从短期来看，深加工库存低位，在新粮上市之前，缺口仍大，深加工企业采购需求仍较大。但酒精及淀粉(3038, 1.00, 0.03%)下游产品需求较差，行业亏损较为严重，深加工企业运行压力较大，提价收购动力有限，不排除后期深加工需求下降情况。

从供应情况来看，渠道库存低是最大利好，玉米价格受支撑，贸易商适量出货，8月初市场传言稻谷陆续拍卖，叠加销区替代谷物集中到港，供应偏紧局面缓解，玉米价格上行受限。下游需求来看，当前企业玉米以刚性补库为主，继续做多库存的意愿不强，操作谨慎，销区市场芽麦采购意愿强，继续挤压玉米需求。8月份部分春玉米开始上市、进口量加大、政策性调控等利空因素开始增多，预计8月份玉米价格震荡偏弱运行。