白糖：市场多空交织 价格维持高位震荡

来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【行情分析】

7 月上半月巴西中南部地区产糖 324.1 万吨，同比增加 8.86% ，供应增加对国际糖价阶段性走势形成压力，短期内糖价走势仍将受到巴西压榨加速所带来的压力，上行空间有限，不过目前厄尔尼诺基本已经确认，天气将对市场带来诸多不确定性，7月以来印度和泰国甘蔗主产区降水有所恢复，但能否弥补前期干旱的影响仍要取决于接下来两个月的天气情况。

预计原糖将维持高位震荡格局。目前国内食糖现货价格依然很坚挺，因国内供应格局尚未改变。高价抑制部分需求，进口糖浆的比例增加也挤占部分市场，期货价格没有冲高动能但受供应偏紧的原始动力支撑，现货市场大幅走弱可能不大，预计本周郑糖高位震荡格局。

【基本面消息】

国际方面：

7月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4837.3万吨，较去年同期的4641.9万吨增加了195.4万吨，同比增幅达4.21%;甘蔗ATR为140.58kg/吨，较去年同期的142.99kg/吨下降了2.41kg/吨;制糖比为50.01%，较去年同期的47.07%增加了2.94%;产乙醇22.61亿升，较去年同期的22.3亿升增加了0.31亿升，同比增幅达1.36%;产糖量为324.1万吨，较去年同期的297.7万吨增加了26.4万吨，同比增幅达8.86%。

据印度全国糖业联合会(NFCSF)最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。其中，北方邦的产量最高，为1054万吨，马邦的食糖产量为1053万吨，均低于上榨季。

国内方面：

海关总署公布的数据显示，中国6月份进口食糖4万吨，同比减少10万吨。2023年上半年中国累计进口食糖110万吨，同比减少66万吨。22/23榨季截至6月底中国累计进口食糖287万吨，同比减少73万吨。

海关总署公布的数据显示，6月，我国税则号170290项下三类商品进口21.41万吨，同比增加9.6万吨，增幅81.29%。2023年1-6月累计进口税则号170290项下三类商品84.91万吨，同比增加26.73万吨，增幅45.94%。

【操作建议】09合约6600-7000区间内高抛低吸

【评级】高位震荡