【双焦周报】三轮提涨落地 双焦震荡运行

来源：华泰期货黑色研究

　　焦炭(2271, -27.00, -1.17%)方面，近日第三轮提涨落地，目前铁水产量仍处于高位，且钢厂利润尚可，对焦炭需求有一定支撑，焦炭库存继续去化，但近期受粗钢平控政策影响，将对焦炭形成中期利空；焦煤(1447, -43.50, -2.92%)方面，产地供应平稳运行，受焦炭价格提涨叠加煤矿事故影响，原料市场情绪有所提振，但受粗钢平控政策影响，或将形成焦煤的供给过剩局面。

　　市场分析

　　焦炭方面，近日第三轮提涨落地，目前铁水产量仍处于高位，由于煤矿事故导致焦煤价格高企，叠加钢厂利润尚存，本周焦炭处于震荡偏强走势，期货主力2309合约收于2297.5元/吨，环比上涨22.5元/吨。现货方面，焦炭三轮提涨落地，本周五港口现货准一级焦参考成交价格2100元/吨。

　　从供给端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.5%，与上周持平；焦炭日均产量55.9万吨，与上周持平。

　　从消费端看：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比上周下降1.46个百分点，同比去年增加10.53个百分点；高炉炼铁产能利用率89.82%，环比下降1.33个百分点，同比增加10.53个百分点；钢厂盈利率64.50%，环比增加0.43个百分点，同比增加45.45个百分点；日均铁水产量240.69万吨，环比下降3.58万吨，同比增加27.11万吨。铁水产量仍处于相对高位，对焦炭需求有一定的支撑，本周焦炭也迎来了第三轮提涨。

　　从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存69万吨，较上周减少5.3万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存51.2万吨，较上周减少5.9万吨，本周焦炭总库存仍处去化，整体仍处于历史同期低位。

　　焦煤方面，本周煤矿事故频发，焦煤期现货稳步攀升，焦煤主力2309合约收于1485元/吨，环比上周下跌22元/吨。现货方面，随着下游焦炭提涨，部分焦企对原料采购积极性有所提升。

　　从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.5%，与上周持平；焦炭日均产量55.9万吨，与上周持平。

　　从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存740.7万吨，环比增16.8万吨，焦煤可用天数10天，环比增0.2天。本周焦煤总库存小幅回升，仍处于同期低位。

　　综合来看：焦炭方面，由于近期焦化利润始终处于亏损状态，焦化厂提产存在难度，铁水产量见顶回落，加之钢厂抵制焦炭涨价，主动压减焦炭库存，焦炭库存大幅去化。随着粗钢平控政策落地，后期需要关注政策执行情况，同时关注废钢供给回升对于焦炭的利空影响，在焦炭产能过剩的背景下，焦炭价格易跌难涨，重心下移。焦煤方面，近期停产煤矿依旧受到限制，焦煤产量未能恢复，进口煤资源相对充足，铁水产量见顶回落，但下游采购相对积极，焦煤价格维持强势。随着粗钢平控政策落地，后期需要关注政策执行情况，同时关注废钢供给回升对于焦煤的利空影响，短期属于煤炭消费旺季，煤价表现维持韧性，中长期在焦煤供给宽松的情况下，焦煤价格易跌难涨，重心下移。

　　策略

　　焦炭方面：震荡偏弱

　　焦煤方面：震荡偏弱

　　跨品种：多钢厂利润

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　粗钢压产政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等 关注及风险点。