镍价先抑后扬，但现货成交未有改善

镍品种：

昨日镍价先抑后扬，但现货市场成交未有明显改善，金川镍升水继续下调，俄镍则受沪镍(165140, 2070.00, 1.27%)交仓影响现货资源偏紧，现货升水略有抬升。SMM数据，昨日金川镍升水下降500元/吨至8650元/吨，进口镍升水上涨100元/吨至2800元/吨，镍豆升水持平为800元/吨。昨日沪镍仓单减少47吨至2419吨，LME镍库存减少384吨至36924吨。

■镍观点：

镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存与期货仓单依然处于历史低位，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，加之短期外围情绪仍存在不确定性，镍价继续下行的主动性不足，建议暂时观望。

■镍策略：

中性。

■风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。