PTA 短期压力不大

　　来源：期货日报

　　上周PTA(5910, 0.00, 0.00%)偏强振荡运行，从成本端来看，原油在沙特及俄罗斯供应端扰动支撑下有所走强，且PX表现强势，成本端存在一定支撑。从自身供需来看，部分装置检修，装置负荷有所下滑，需求端虽然聚酯产能提升，但负荷仍处于高位，PTA供需压力仍不大。

　　原油方面，沙特及俄罗斯加码减产。沙特宣布将100万桶/日的自愿减产计划延长至8月，同时俄罗斯计划在8月进一步减产50万桶/日，同时计划削减50万桶/日原油出口。此外，近期美国原油库存持续下滑，出行旺季支撑仍在，叠加美元回落，短期油价存支撑。PX方面，虽然PXN高位运行，远期产量释放预期较高，但目前PX仍有装置扰动，负荷未如预期快速回升，叠加芳烃调油支撑以及PTA新增产能释放，PX存支撑。

　　从供需来看，6月国内PTA装置月度产量524万吨，环比减少0.76%，同比增加16.44%。PTA产量环比略有减少，但处于高位，6月PTA装置总体变化不大，月初部分装置重启，提振装置负荷回升。近期福海创450万吨产能、三房巷120万吨产能等兑现检修，海南逸盛200万吨装置、逸盛新材料720万吨产能等部分装置降负，装置负荷降至74%左右。不过新增产能仍在投放，恒力石化惠州250万吨产能近期已开车，后期将量产，总体7月上半月供应压力尚可，后期随着检修装置重启及新增产能释放，供应压力将有所回升，需要关注PTA计划外检修情况。

　　需求方面，6月聚酯产量575万吨，环比增加2.31%，同比增加22.08%；6月聚酯开工率延续高位，维持92%的较高水平，聚酯产量回升。随着PTA等聚酯原料反弹，短纤等品类现金流回落明显，短纤企业现金流回落至盈亏平衡线以下，不过长丝现金流尚可；此外从库存来看，上周聚酯企业库存有所回升，长丝企业库存回升至18天以上，长丝库存压力暂不大。从江浙织机开工来看，亦处于70%以上的较高水平。总体来看，下游聚酯未形成明显的负反馈，聚酯主要领域长丝仍维持较好的现金流，库存压力不大，虽然国内终端处于淡季，但聚酯出口维持相对较高景气度，支撑聚酯负荷处于高位。

　　库存上，从追踪数据来看，近期PTA库存一直小幅下滑，截至7月7日PTA社会库存下滑至306.5万吨，较5月底下降13.7万吨。近期库存小幅下滑，也体现PTA供需压力暂不大。

　　综上所述，成本端，随着沙特及俄罗斯进一步推进减产，美国原油库存持续下滑等利多因素下，短期原油存在一定支撑，叠加PX偏强，短期成本端对PTA有较强支撑，PTA供需暂无压力。（作者单位：兴证期货）