贸易谈判即见分晓 豆类价格下方空间有限

美豆压榨利润较好，使得美豆粕价格强劲。中美贸易谈判结果即将发布，大宗商品走势也需要这一谈判结果的指引。美豆昨晚07合约最高至1055.4，最低至1034，收于1053.2。

　　截至4月26日，美豆净销售89万吨，符合市场预期45-95万吨。其中，2017/18旧作周度销售至42万吨，累计销售5447万吨，销售进度为97%，2018/19年度新作周度销售47万吨，累计销售505万吨。当周装船量69万吨，年度累计装船量4349万吨，完成4月出口量需每周71万吨装船量。对中国周度净销售减少13万吨，2017/18年度累计销售2873万吨，远低于去年同期3579万吨。中国年度累计装船量2648万吨，中国采购占比仅52%，远低于去年同期63%，其他国家采购美豆比重增加。

　　NASS统计数据，美国3月压榨大豆182百万蒲式耳，符合市场预计，较2月165百万蒲式耳增加10%，较去年同期增加14%，目前美国压榨量处于历史高位，在较好的压榨利润下，美豆油和豆粕的出口需求旺盛。

　　巴西大豆已收获95%，前周为91%，与去年同期基本持平，略高于五年均值94%，产量预计高达1.168亿吨。4月巴西大豆出口达到1026万吨，较前月增加16%，较去年同期1043万吨减少1.6%，日均出口49万吨，低于去年同期58万吨。但是巴西大豆出口已经直逼历史最高记录，中美贸易争端的受益者——巴西，确实替代美豆对中国的供应。

　　国内港口库存压力显现，压榨利润较好使得盘面套保压力较大。目前市场对于贸易争端多处于观望，经过回调后，下方空间较为有限。从供需面来看，美豆季节性低点显现，关注点将转至新作种植及后期天气状况，这些因素都另我们期待，因此美豆下方空间较为有限。

　　USDA将巴拉圭大豆出口量上调20万吨至610万吨，其中一部分增长来自于阿根廷从巴拉圭积极进口大豆来弥补产量不足的因素。上一年度阿根廷仅从巴拉圭进口140万吨，今年或增加至300万吨。对于610万吨的出口量来说占巴拉圭产量的60%。

　　市场信息

　　1.AMSPEC预计4月马来西亚棕榈油出口环比减少5.7%至131万吨。

　　2.印尼3月棕榈油产量预计334万吨，低于2月349万吨，出口量预计250万吨，较2月248万吨略增。3月国内使用量为97.3万吨。

　　3.乌克兰周三公布数据，乌克兰2017/18年度谷物出口量达3380万吨，低于上一年度同期的3720万吨。

　　4.FCstone基金持仓显示，大豆期货净多持仓减少8000张至177915张，豆粕净多持仓减少5000张至124158张，豆油净多持仓增加4000张至-61790张。