长江镍周评：加息升温与供应放量同现镍价逢高跳空 本周镍价冲高回落

一、本周国内现货镍价走势、

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

本周长江现货1#镍呈现冲高回落趋势，宏观面，近期市场关注焦点美联储会议纪要，会议纪要前夕市场氛围谨慎观望为主，周三，美国独立日假期后的首个交易日，美股三大指数集体收跌，空头占据上风，因此镍价弱势运行，截止7月5日美联储会议纪要公布，市场紧绷情绪有所缓和，外盘大幅反弹，原油价格上涨带动做多情绪高涨，叠加新能源领域景气度向好回升提振期镍大盘，国内商品市场多数收涨，沪镍(163020, -1820.00, -1.10%)骤然上行一度涨超4%，美联储纪要公布后美国“小非农”数据接踵而来，根据美国ADP就业报告显示6月美国就业岗位猛增49.7万个，劳动力市场韧性仍存，且通胀数据依然高企，强劲的劳动力市场信号推动美联储紧缩预期进一步升温，利空有色金属行情，在宏观趋势偏空笼罩下，长江现货1#镍呈现回落趋势。供应方面，新增纯镍产线如期投产，国内镍产量处在攀升周期内，精练镍供应日益剧增，精练镍企业将继续增产态势，同时，当前价格下镍产能仍处于高利润状态，刺激供应快速增长，中后期纯镍、镍铁和镍中间品皆存在较大增量，原生镍正由结构性过剩向全面过剩阶段过渡，印尼NII持续放量，印尼镍铁回流高企，钢厂压价，到厂价小幅下移，但成本支撑镍价下跌空间，此外，俄镍进口持续到货，冲击国内市场利空镍价。需求方面，市场供应旺盛周期内镍总体需求疲弱，今年以来不锈钢新增产能规划较多，今年5月以来国内不锈钢进口量环比增加16%，而不锈钢出口量环比下降6%，不锈钢排产增量但需求未有明显起色，上周国内300系不锈钢社会库存量出现回升，现货市场成交清淡，不锈钢行情仍以弱势震荡为主，合金电镀需求相对持稳，三元材料生产增加，众所周知，新能源汽车领域产销向好，而汽车电池中镍成分增加，可以实现续航能力的提升，随着新能源领域的开发扩容，镍矿需求逐步放大，也就是说新能源汽车行业将极大地提高电池用镍需求。此外，进入酷暑，全球电力需求飙升，一些耗电量较大的金属生产运营受到影响。

不锈钢方面：不锈钢主力合约2308最高14870，最低收报14700，最新收报14745，下跌75，跌幅为0.51% ，本周不锈钢维持弱势震荡运行，304不锈钢仍处于供应趋增、消费中性、成本中性偏弱的格局中，镍铁高利润状态下新增产能不断放量，本周镍铁价格重心呈下移趋势，不锈钢市场现货进入传统淡季贸易商出货不畅，量价齐降，原料市场利润微薄，价格松动，下游观望情绪浓厚，宏观面利空因素影响下，不锈钢行情延续震荡。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：本周在海外重大数据密集公布之前，外围期市氛围谨慎偏空占据主导，有色金属弱势震荡；7月5日美联储公布会议纪要，显示美国可能进一步收紧货币政策，频频释放鹰派信号，美元保持强势震荡，继会议纪要公布后，隔夜相继出炉了好于预期的美国民间就业等数据，更加推动了美联储将进一步加息的预期，促使美国国债收益率攀升，2年期国债收益率升至2007年以来高位，美元美债再度施压商品市场，同时对伦镍压制显著，美国经济下半年压力较大，美元周四在短暂反弹后回落，当前投资者目光焦点锁定美国非农数据。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

7月7日LME镍库存总量38208较前一日库存量减少60吨，本周伦镍持续去库，全球镍显性库存仍处于历史低位。伦敦交易所库存不断下降将对期镍形成利好，反之，则对期价有所利空。

镍价下周后市展望

美联储会议纪要进一步激进加息预期，近期美国公布数据总体偏强，美联储7月加息概率大增，美元指数冲高回落，有色金属涨跌互现，多空氛围交织演绎，本周镍价迎久违上涨后再度回落，镍基合金需求持稳，国内外新增镍产能不断放量，镍供应日益激增，多个镍铁、硫酸镍及中间品产能投放，上期所增加镍交割品牌，而需求恰逢传统淡季，行情跌价氛围背景下，镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中，而我国新能源产业处于高歌猛进趋势，6月以来新能源汽车市场回暖趋势显著，光伏、风电、储能及新能源车依然维持高景气度，新能源汽车强劲拉动三元前驱体需求，硫酸镍价格企稳回升，此外，全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，低库存状态对镍价上涨弹性较大，预计短期镍价窄幅整理后下跌概率颇大。注意防范市场风险 本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）