Mysteel解读：豆油强劲反弹背后将如何演绎？

【导读】自上周USDA发布面积种值和季度库存两大报告，均低于市场预期，美豆受此提振大涨,豆油、豆粕(3967, -10.00, -0.25%)均有所涨停，对于此前确实出乎意料，与此同时，后续想法似乎要重新罗列。

在此之前国际原油端，因美国石油和天然气钻井数量连续九周下降，叠加美国部分经济数据出现改善迹象，国际油价就已上涨。虽期间虽然沙特宣布将100万桶/日的额外减产延长至8月，但市场质疑俄罗斯等产油国能否遵守减产承诺，国际油价盘中大涨后收跌。但接着沙特及俄罗斯进一步减产释放积极信号，且美国商业原油库存有望继续下降，国际油价有所反弹，至此沙特等产油国表示将持续推进减产以支撑市场，且预计美国商业原油库存还将进一步下降，因此国际油价继续上涨，给予油脂支撑。

竞品油脂方面，印尼调高棕榈(7458, -112.00, -1.48%)油出口税费，加之外部市场上涨，也在支持棕榈油期货反弹。因为印尼调高了7月上半月的棕榈油参考价格，使得出口税和出口费相应上调，意味着马来西亚棕榈油面临的竞争压力有所减少。马棕油的走高让连棕油获得支撑，叠加国内棕榈油库存偏低支撑，使棕榈油领涨油脂。

菜油方面，加拿大统计局发布的最新播种面积报告显示，2023年加拿大油菜籽播种面积预计为2208.2万英亩，同比增加3%，高于市场预期的2180万英亩阿尔伯塔省的作物周报显示，属于偏空的，但全省油菜籽优良率为42.9%，比一周前下滑6.2%，低于上年同期的71%。同时全省约22%的油菜籽开始进入花期，快于五年均值7%及十年均值11%。且加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，加拿大在2022/23年度（8月至7月）前47周的油菜籽出口量达到750万吨，同比增加55.2%。由于加拿大的油菜籽需求强劲，给予菜油支撑，本为利空的报告，确由于竞品油脂的支撑也随之上涨。

因此在此基础上，国内外油脂表现出明显的抗跌性，因此市场反弹势头还是较大的。

现阶段，豆油自身基本面压榨方面，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第26周（6月24日至6月30日）111家油厂大豆(5199, -20.00, -0.38%)实际压榨量为160.96万吨，开机率为54.09%；较预估低14.53万吨。压榨较前期有所下降。

库存方面，根据Mysteel调研显示，截至2023年6月30日（第26周），全国重点地区豆油商业库存约100.74万吨，较上次统计增加2.07万吨，涨幅2.10%。库存确在持续垒库中。

需求方面，本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量11.60万吨，日均成交量2.32万吨，日均较上周增加0.83万吨，因盘面持续上涨，基差偏低，部分地区有所补货，成交较上周虽有所好转，但下游提货情况却一般。

综上所述，虽国外原料端给予价格支撑但现阶段豆油基本面相对偏差一些，加之面临移仓换月，预计期现会相对回归，盘面还有下调可能，后期重点放在原料端的产量以及出口方面，以及国内的需求方面。