华泰期货EB日报20230630：EB开工率提升，下游需求未见好转

策略摘要

EB逢高做空套保。苯乙烯开工率上升，反观下游却未见需求好转。中国纯苯港口库存去化仍偏慢，纯苯下游季节性淡季，纯苯加工费受压；EB装置复工叠加新装置投产，结束去库周期回到累库周期。建议逢高做空套保。

核心观点

■ 市场分析

周一纯苯港口库存18.83万吨（+0万吨），环比持平。纯苯加工费243美元/吨（+2美元/吨），纯苯下游季节性淡季，纯苯加工费受压。

周三苯乙烯华东总库存9.75万吨（+0.5万吨），累库周期下库存上升，华东区域生产企业库存总体变化有限。

周四苯乙烯开工率为69.04%（+1.26%），三大下游EPS/PS.ABS开工率分别为55.25%（-4.99%）/59.16%（-0.26%）/82.2%（+2.7%），加权开工率较上周略有下降。

EB基差55元/吨（-20元/吨），基差缩小；EB生产利润-274元/吨（34元/吨），加工费仍处于亏损。

下游需求来看，三S产量预计均变化有限。

■ 策略

（1）EB逢高做空套保。苯乙烯开工率上升，反观下游却未见需求好转。中国纯苯港口库存去化仍偏慢，纯苯下游季节性淡季，纯苯加工费受压；EB装置复工叠加新装置投产，结束去库周期回到累库周期。建议逢高做空套保。

（2）跨期套利：观望。

■ 风险

俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期，宏观出现尾部风险；亏损性检修加剧