华泰期货铝日报20230630：市场接货情绪较差 铝价冲高回落

龙听

策略摘要

铝：云南地区电解铝企业复产如期进行，关注政策对消费端的拉动情况，短期库存延续低位且可流通现货偏紧，建议以谨慎偏多的思路对待。

氧化铝：近期云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，叠加短期内成本端的下跌相对充分，预计价格可能获得短期支撑，建议观望为主。

核心观点

■市场分析

铝方面：LME铝现货贴水41.3美元/吨。SMMA00铝价录得18550元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为300元/吨，SMM中原铝价录得18350元/吨，较前一交易日下降20元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为100元/吨，SMM佛山铝价录得18740元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至490元/吨。

昨日沪铝(17945, -40.00, -0.22%)冲高回落，现货成交偏弱，社会库存小幅下降。供应方面，云南地区电解铝企业推进复产进程，预计复产规模在130万吨左右，关注复产进程及实际复产规模。需求方面，铝下游加工开工率维持低位，但近期或有进一步政策落地，对市场消费情绪或有所刺激。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。截止6月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月29日，LME铝库存较前一交易日减少3125吨至531225吨。

氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2815元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得330美元/吨，较前一交易日下降3美元/吨。

昨日氧化铝期货价格震荡为主，现货端价格维稳。近日河南铝土矿或将执行复垦要求，当地氧化铝企业可能后续有减产检修计划，关注河南地区生产情况。随着云南电解铝复产，叠加近期成本端的下跌已较为充分，预计价格可能短期获得短期支撑，建议观望为主。

■策略

单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。