中间商“囤货观望”，“煤炭冷”行情或延续

近期要谨慎“抄底”。

　　煤炭板块今日迎来久违反弹，资金热捧概念股；另一边，煤炭期现货价格仍涨跌不一。市场热议，煤炭逢低配置正当时。

　　但事实上，“火电热”“煤炭冷”才是今年“煤”与“火”的行情主调。Wind数据显示，煤炭两兄弟焦煤(1333, 13.00, 0.98%)期货、焦炭(2097, 14.50, 0.70%)期货年内分别累计下跌15.69%、18.88%；同期，A股市场上煤炭板块累计下跌6.77%，火电板块录得涨幅14.65%。

　　不少受访人士认为，“煤炭冷”行情或将延续，主要是下游采购需求低迷，贸易商多数持观望心态所致。

　　现货交投氛围弱、期货遭看空

　　进入炎热天气，煤炭交易市场却出奇遇冷。记者注意到，最近不少大中小煤矿竞拍出现流标现象。比如6月26日，榆林的杭来湾煤矿混煤拦标底价为590元/吨，仅获得一笔成本竞标价格，剩余7笔均为流标。

　　有矿方承包商对第一财经记者表示，近日竞拍流拍比例逐渐增加，是因为部分贸易商手中还有囤货，控制采购需求。

　　一边无法出货，另一边还在生产，煤矿坑口库存量近期有所攀升。中国煤炭市场网数据显示，截至6月25日，当周动力煤(0, -7680.00, -100.00%)沿海八省日均库存较上周环比增加11.4万吨。


　　高库存、低需求迫使煤价震荡走低。截至6月27日，坑口降价幅度主要集中在20~50元/吨，部分热量较高的煤矿面煤单次下跌80元/吨，突破前期降价幅度。

　　动力煤市场价格也呈现下跌趋势。中国煤炭市场网数据显示，环渤海动力煤现货价格较上期环比下跌，5500大卡、5000大卡、4500大卡动力煤最低价分别报808元/吨、706元/吨、604元/吨，较上月底价格平均走低50元/吨。

　　煤炭现货市场疲弱无力，期货市场无独有偶，双焦期货本月接连大跌。Wind数据显示，大商所焦炭期货价格本月初触及月内新低点，为2402.93元/吨，较去年最高点5383.16元/吨累计跌幅近50%。

　　煤炭期现货价格又创新低，可以“抄底”了吗？部分期货交易员对记者表示近期有配仓调整计划，“焦炭期货价格指数已经回落至2021年8月水平，基本抹平前两年的涨幅，价格会逐渐企稳，或许可以考虑做多。”一名黑色系期货策略交易员告诉记者。

　　但多数期货公司分析师持看空态度，提示交易风险。宝成期货大宗商品分析师涂伟华指出，目前强预期和弱现实博弈加剧，短期内政策端仍有发力余地，不过中长期来看焦煤带来的成本端压力并未消散，且施工淡季和粗钢平控压力尚存，中长线维持反弹抛空思路。

　　金源期货也认为，目前焦煤供需中期依然供大于求，压力偏大，预计短期延续冲高后调整行情，震荡偏弱为主，操作建议短期以观望，或逢高试空为主。

　　“近期要谨慎‘抄底’。坑口煤矿价格走低，同时流标现象频发，不排除部分煤炭贸易商手中库存仍然高企，所以态度谨慎。‘抄底’客户可能会成为‘接盘侠’。”一名私募基金大宗商品策略分析师对记者表示。

　　下游消费量不及预期

　　“电煤需求不及预期。沿海地区电煤消费量甚至低于内陆地区，今年前4个月，国内统调电厂煤炭消费增量同比增约8%，沿海八省电厂煤炭消费则只同比增约1.2%。”一名手中有“货”的采购商对记者说。

　　煤炭消费量不及预期，主要是工业用电需求疲软所致。多名电厂人士对记者表示，目前工业用电需求仍不足。山西大唐发电责任公司的一名工作人员告诉记者，现在工厂的发电机组利用率大约在50%左右，企业用电率比较低，多地区用电低负荷运行中。

　　中电联此前发布的数据报告显示，1-5月份，全国发电设备累计平均利用1430小时，比上年同期减少32小时；第二产业的用电量增速不及第一、三产业表现。国家统计局的一组数据也显示，我国电力生产增速略有回落。5月份，我国发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4月份回落0.5个百分点。

　　“工业企业用电增速仍疲软，加上前期库存还没能消化，下游电厂不着急向煤炭中间商采购。”电力行业人士对分析道。他解释说，目前下游电厂煤炭库存比较充足，非电企业以维持刚需为主。

　　从最新数据来看，下游电厂煤炭库存比较充足，截至6月26日，六大电力集团沿海电厂总库存在1436.8万吨，较前一日新增5.5万吨，平均可用天数在17~20天。

　　也有观点认为，下游电厂已从存煤“垒库”变为“去库”。宝成期货商品期货研究员涂伟华认为，近期南方降雨增多，气温迎来回落，带动电煤需求小幅收缩，叠加端午节期间工业用电走弱，动力煤需求边际回调。但整体旺季走强的趋势未变，煤价支撑逐渐显现。

　　从需求端来看，目前也有不少省市“开足马力”促生产。数据显示，今年1-5月，湖南全社会用电量为875.49亿千瓦时，同比增长1.7%。其中，工业用电量433.14亿千瓦时，增长7.1%。截至6月18日，浙江5、6月全社会用电量同比增幅达到13.5%，全社会用电量最高负荷8713万千瓦，同比增长19.6%，创下年内新高。