首次“降息”信号对钢市影响几何？

行业数据

2023年6月13日，人民银行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率1.90%，下降10个基点。

兰格点评

进入二季度后，钢材市场需求释放低于预期。受到多方面因素影响，固定资产投资增速不太理想，尤其是钢材消费的重要领域，房地产投资继续下降局面，加之实际钢铁产能过多释放，致使市场行情低位震荡。尽管如此，我们也要看到，目前钢材市场中一些积极能量亦在聚集，而央行货币政策的积极信号也在不断释放。如果这些积极信号的潜力得到充分释放，将有利于阶段性行情的展开。

首先是全球权威机构调高中国经济增长预期。最近，全球权威机构和国际组织纷纷上调中国增长预期。经济合作与发展组织（OECD）发布最新经济展望报告中，再次上调了中国经济增长预期，将中国今明两年的经济增速分别上调为5.4%和5.1%。世界银行6月上旬发布的《全球经济展望》，也将2023年中国的增长预测上调1.3个百分点至5.6%。联合国发布的《2023年世界经济形势与展望》年中报告，将中国经济的增长预测从此前的4.8%上调至5.3%，上调了0.5个百分点。IMF在最新一期《亚太地区经济展望》报告预计，今年中国经济有望增长5.2%，这四大国际组织对中国经济增长的预测均高于中国在政府工作报告中确定的5%左右的预期目标。而一些国际机构的预测更为乐观。摩根大通预计中国2023年经济增速约为5.9%。世界权威机构与组织，对于对今年中国经济增长偏乐观看法，不仅提升钢材市场参与者信心，也显示了下半年中国钢材需求会获得进一步修复。

其次是基建投资有望提速。从投资先行指标看，5月建筑业PMI为58.2%，处于扩张范围之内，这表明基建投资将会保持较快增长水平。而作为观察固定资产投资趋势变化的重要指标，“全国工程机械平均开工率”，4月为64.69%，高于一季度11.55个百分点；预计5月开工率有望继续提高。据统计，今年1-4月全国基础设施投资同比增长8.5%，增速比全部固定资产投资高3.8个百分点。全国工程机械平均开工率的提升，显示全国基建开工率呈现回升向好的发展态势。

再次是金融机构降息预期提升。今年6月8日，六家国有大行集体向下调整人民币存款利率，这是2022年9月之后的再度下调。国有大行下调存款利率，这就为今后下调贷款利率开辟了空间。因为银行存款利率降低之后，其资金成本下降，势必会向贷款方向传递，最终推动贷款利率下调，提升实体经济活力。2023年6月13日人民银行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率1.90%，下降10个基点。这一举措，不仅是为了维护银行体系流动性合理充裕，更有利于刺激经济活力，增强多方面的钢材需求。

最后是房地产市场有望获得更多政策支持。房地产投资是国民经济的支柱行业，亦是钢材消费的重要领域。今年以来房地产投资的疲弱，已经成为国民经济增长的很大拖累。因此市场对于今后房地产销售与投资，更多刺激措施出台预期不断提升。预计年内将会出台更多稳定房地产市场与投资的举措。包括取消一切不合理购房限制措施、降低税费、降低购房与建房贷款利率等。随着更多稳增长措施的出台，以及前期政策效应的陆续释放，全国房地产市场销售与房地产投资，有很大可能迎来修复，成为下半年钢材需求增长的重要引擎。