爱奇艺、B站纳斯达克上市持续破发

金证券记者　江芬芬　实习生　周逸“阿里95亿美元全资收购饿了么”、“美团、滴滴争夺摩拜单车，最终美团提车”……近日资本圈被一系列收购消息刷屏，部分“独角兽”的估值更是高得咋舌。然而，在大洋彼岸，刚刚在美国纳斯达克上市的两家互联网娱乐平台公司爱奇艺（NASDAQ:IQ）和哔哩哔哩（下称B站，NASDAQ:BILI），却破发不止。

出师不利

同花顺iFinD显示，哔哩哔哩于美国时间3月28日挂牌交易，开盘价9.8美元，低于发行价11.50美元，当日收盘价11.24美元。相比而言，爱奇艺的境遇更加“悲惨”。该公司于美国时间3月29日上市，开盘价18.2美元，略高于18美元的发行价，但当日收盘15.55美元，比发行价低了13%。

目前，距离两家公司敲钟已有一周时间，截至北京时间4月3日，上述两家公司股价持续低迷，B站股价为10.9美元/ADS，市值约为30.38亿美元；而爱奇艺为16美元/ADS，市值约为113.23亿美元。

《金证券》记者接触的深圳券商研究员直言，两家公司持续破发，除了美国股市自3月中旬起表现不尽如人意外，亏损的财务报表也在拖后腿。

公开资料显示，爱奇艺的净亏损额呈逐年大涨态势，由2015年的亏损人民币25.75亿元升至2017年的亏损人民币37.369亿元。B站同样难逃视频网站的“亏损“魔咒，2015年至2017年公司净亏损分别达到人民币3.73亿元、9.11亿元、1.84亿元。

心存疑虑

此外，华尔街投资者对中国在线视频网站盈利模式，尤其是营收来源的多样性上仍心存疑虑。

有机构认为，B站的营收构成有明显的劣势。公司净营收的83.4%都来自手游业务，直播仅占B站当前总营收的7.1%，广告占6.5%，其他收入占3%，均未成气候。而《Fate/GrandOrder》和《碧蓝航线》　两款热门手游分别贡献了手游营收的71.8%和12.7%。这类爆款游戏能否持续推出，是B站未来盈利能力的决定性因素。

至于爱奇艺，一直被对标美股的Netflix。前述深圳券商人士对《金证券》记者称，虽然这几年爱奇艺在内容制作方面呈爆发之势，去年也出现了些“爆款”，但与Netflix等相比还是差距明显。

易观发布的《泛娱乐生态下的中国网络市场洞察2018》　报告显示，尽管爱奇艺2017年独播网剧数量达113部，但影片总体热度却并不高。

此外，随着国内视频网站内容竞争进一步升级，短时间内爱奇艺烧钱来抢占市场的现状似乎难以改变，在上市当天的现场连线中，爱奇艺CEO龚宇也表示：“我们会持续投入，而不会注重短期回报。”他同时称，“股价的问题是纯技术性的问题，对爱奇艺来讲，我们更想做出长线的自己的价值。”

对此，券商人士同样认为，中概股上市首日破发并不罕见，只要公司盈利保持稳健增长、业务有发展亮点，海外市场终究会给出公正的估值。