Mysteel解读：饲用稻谷拍卖消息及理论成本

3月份以来，市场不定期传出饲用稻谷拍卖的消息，因当时玉米(2614, 5.00, 0.19%)市场价格处于相对高位，黑龙江东部二等粮价格2530-2550元/吨，饲用稻谷拍卖对市场有一定利空影响。随着4月份玉米价格出现回落，黑龙江东部二等粮价格一度跌至2380-2400元/吨，糙米理论价格失去优势，相应拍卖消息对市场利空影响消息，反而侧面对玉米市场有所提振。

近期稻谷拍卖消息汇总

市场消息，6月底7月初稻谷启动拍卖，投放2017年及以前稻谷，参与主体调整，由6家央企和5家饲料企业参与拍卖。拍卖底价或较上一年度提高100元/吨，即东北地区1700元/吨，其他地区1800万吨。

库存低位，拍卖由“去库存”向“保供应”转变

根据Mysteel农产品网数据监测，2017及以前年份最低收购价水稻库存约300万吨，2018年稻谷库存约1700万吨，根据前期国家粮食交易中心销售情况，部分2018年存放较好的稻谷正常挂牌交易，另外据市场反馈，绝大部分2018年稻谷存放良好，可以正常投放口粮市场，故本年度饲用稻谷投放量不足2000万吨，

根据目前最低保护价水稻库存量和结构，饲用稻谷已经由去库存向保供应转变，在这种背景下，投放政策调整会更加灵活。

糙米成本及价格对比

假如底价不变，本年度饲用稻谷拍卖底价维持1600元/吨，本年度糙米加工中玉米价格较上一年度下降100元/吨，理论成本2435元/吨，集港成本2700元/吨（在销售良好，卖方有合理利润的情况下）。

饲用稻谷成本测算（底价不变）

项目	价格（元/吨）
底价（三等粮为例）	1600
溢价	0
出库费	50
升贴水	45
短途运费	50
陈稻谷成本	1745
糙米成本（按出米率75%）	2327
玉米价格	2450
加工费用	90
理论产品成本	2435
售方利润	50
产区装车参考价格	2485
集港成本	2700

糙米成本测算（底价上调）

项目	价格（元/吨）
底价	1700
溢价	0
出库费	50
升贴水	45
短途运费	50
陈稻谷成本	1845
糙米成本（按出米率75%）	2460
玉米价格	2450
加工费用	90
理论产品成本	2549
售方利润	50
产区装车参考价格	2599
集港成本	2800

在预期底价提高100元/吨的情况下，糙米理论成本2549元/吨，集港2800元/吨。

糙米与相关替代品比较

根据理论价格核算，糙米理论集港价格高位，下游加工方采购意向较低，根据市场反馈，3月份部分企业签订了糙米意向预售合同，但4月份之后多家企业签单已经进入停滞状态，主要是远期进口高粱、大麦报价较低，糙米价格对饲料企业无吸引力。

但是今年部分饲料企业可以直接参与糙米拍卖，加工费用及售方利润可以压缩，假如底价提升100元/吨，东北地区糙米成本在2480元/吨左右，较玉米价格高30元/吨左右，另外市场反馈黑龙江部分饲料企业采购7-8月俄大麦价格2200元/吨，折算成本2450元/吨左右，与糙米价格基本持平。另外，河南普通质量芽麦理论到黑龙江南部成本价2400元/吨，按照能量系数折算，以及近期产区价格上涨，芽麦比糙米相比并不具有优势。

后期糙米拍卖预期

综上所述，近期玉米价格低位运行，饲用稻谷投放利空影响有限。另外本年度饲用稻谷预期投放量有限，辐射销区半径收窄。从价格方面考量，流向华北及南方市场也无优势，后期或主要满足东北地区饲料企业原料采购需求，拍卖成交可想象溢价空间有限。饲用稻谷消息较多，目前尚未有官方消息，提醒业者理性分析，关注投放官方消息。