油脂：反弹乏力

【盘面回顾】根据油脂进口数据来看，近期油脂的去库更大缘故为进口量的减少，消费总体表现平稳，未出现明显向好异常。

　　【市场信息】海关总署：中国5月食用植物油进口64.6万吨，4月为85.1万吨。

　　【供需分析】棕榈油：印尼出口税的调降令我国进口成本继续降低，从近期的买船情况来看，近月的买船明显上升，预期6月的棕榈油进口将会明显上升，棕榈油的去库趋势有望停止。从供给情况来看，由于后续产国的供给明显增加而消费进入季节性淡季，在库存积累的预期下，产国的报价持续下行，对国内的进口成本继续降低，将会继续压制国内棕榈油价格。

　　豆油：随着国内大豆港口库存的不断上升，后续在压榨预期持续走好的情况下，国内豆油供给将出现明显的好转。当前来看，豆油的库存已经开始出现了一定程度的积累，预计后续将会继续积累，随着大豆进关数量的增加，在价格上升的预期下，豆油的边际供给可能增加，豆油的价格压力将会进一步增大。

　　菜油：后续由于菜籽买船数量的减少，预期的压榨也会存在进一步下降的空间，但考虑后续进口菜油的量依旧会存在，国内菜油的供给减少考虑有限。此外，由于国内菜籽的上市，国产菜籽的浓香菜油供给可能会对进口菜油消费份额形成一定的冲击，在叠加豆棕供给增加带来的压力下，进口菜油库存的去化依旧需要通过对油脂间的竞价替代消费来完成。

　　【后市展望】三大油脂的价格反弹空间考虑有限，利多情绪释放完后上方压力依旧。

　　【策略观点】09菜油空单继续持有。

　　（责任编辑：曹言言 HA008）