Mysteel参考丨1-4月废钢供需变化及2023年供需预期

在“双碳”目标下，钢铁行业向高质量发展，降低钢铁行业碳排放、发展电炉短流程炼钢，废钢作为主要原料市场重视程度逐步加深。因此，本文主要研究今年以来废钢供需变化以及2023年供需预期。

2022年我国受疫情影响，国内社会产废量大幅下滑，废钢剪切加工环节也受影响明显放缓，供应有所收缩，而废钢的消费主要受供应减少出现回落。2022年我国钢铁行业废钢消耗量2.172亿吨，同比下降4.1%。2023年国内疫情影响消退，经济呈现复苏态势，随着扩内需、促投资新一轮稳增长组合拳密集落地，国内钢铁消费将保持微增状态，在生铁产量下降预期下，国内废钢消费将呈现增长态势。预计2023年我国钢铁行业废钢消耗2.28亿吨，同比增长5%。

一、1-4月我国废钢需求情况

钢铁行业废钢按其用途分为熔炼用废钢和非熔炼用废钢两大类。统计局数据显示，1-4月粗钢产量为35439万吨，生铁产量为29763万吨，由此推算1-4月熔炼废钢消耗量为7448万吨。铸造企业废钢消耗量一般占总废钢消耗量的8%左右，则1-4月铸造废钢消耗量为648万吨。炼钢及铸造废钢合计值为总废钢消耗量8097万吨，同比增加2.5%。

表1：废钢消费表（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

二、1-4月我国废钢供应变化

废钢供应主要来自钢厂自产、社会废钢及进口废钢三个途径，其中社会废钢包括折旧废钢和加工废钢。据历年数据看，2006年至2022年钢厂自产废钢比例呈现下降趋势，但2019-2022年这一比例基本运行于4.7%，因此预计2023年钢厂自产废钢量占粗钢产量的4.7%。

考虑国内钢厂废钢库存变化，估算2023年1-4月废钢总供给量8158万吨，同比增加6.5%。其中，自产废钢1665.6万吨，社会废钢6469.7万吨，进口废钢23万吨，同比分别增加5.4%、6.5%、202.6%。1-4月废钢供应增量主要来自社会废钢。社会废钢又可进一步划分为加工废钢和折旧废钢，加工废钢基本上对应着钢材的消费，这部分废钢的产生与经济活动息息相关，折旧废钢与国内粗钢保有量及价格相关度较高，1-4月废钢价格指数较去年四季度价格上涨6.1%，有力的调动了折旧废钢的产生。

表2：废钢消费量推算供应

数据来源：钢联数据

废钢供需特点：一是“刚柔并济”，废钢产出体现在自产及加工废钢方面，无论废钢价格如何波动，都会稳定产出，产出弹性则主要体现在折旧废钢方面，这部分供应主要受价格调节；二是废钢的供应总体上跟随废钢需求波动，处于一个相对均衡的状态。废钢需求从本质上来说来源于成材的需求，同时受铁矿(774, 4.50, 0.58%)石的调节，由此也可以看出废钢本身并无定价能力，价格主要跟随成材波动，受铁废差调节。

三、对比分析废钢价格与铁水成本

废钢和铁矿同为钢材生产中含有铁元素的原料，存在较强的替代品关系。长流程炼钢中铁矿是生铁的主要原料，2022年我国生铁产量占粗钢产量的比重85%，废钢占比15%；短流程炼钢中废钢是炼钢的主要原料，估算1.1吨废钢生产1吨粗钢。

近几年原材料价格变动较大，对比不含税铁水成本与废钢价格：长期来看，铁水成本与废钢价差通常介于-600到200元/吨之间。综合钢厂各方面的生产成本考虑，当废钢价格低于铁水成本200元/吨及以上时，用废钢进行生产的性价比明显。如2021年1-2月及2021年5到6月的铁水成本与废钢价差，当时华东地区铁水与废钢价差在200元/吨以上，当时废钢的性价比较高，钢厂提涨刺激到货现象增多。

图1：华北铁废差走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

图2：华东铁废差走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

四、对比分析长、端流程螺纹成本

对比分析长、短流程螺纹成本，短流程分峰电、平电和谷电计算成本。时间段的划分一般如下：高峰时段：08:30-11:30、18:00-23:00；平时段：07:00-08:30、11:30-18:00；低谷时段：23:00-7:00；低谷时段：23:00-7:00。根据国家规定工业用电收费标准：1、峰时段用电：每千瓦时=1.025元。2、平时段用电：每千瓦时=0.725元。3、谷时段用电：每千瓦时=0.425元。选择华北和华东地区螺纹钢(3642, -13.00, -0.36%)、废钢价格，结合长短流程工艺费用及电费等指标，计算出华北和华东地区长短流程成本及利润。

目前看，长流程华东地区成本高于华北地区，利润表现弱于华北地区；而短流程华东地区成本低于华北地区，亏损幅度明显小于华北地区。

表3：华北、华东地区螺纹钢长短流程成本及利润表现（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

本文对比分析华北和华东地区螺纹成本和利润，发现以下特征：

（1）近一年来，华东长、短流程成本表现较一致，而华北有所分化。按工艺分，自2022年5月以来，华东长、短流程谷电成本长期保持一致，而华北地区长流程成本长期低于短流程。按地区分，长流程华北成本低于华东成本，但短流程成本华东和华北长期保持一致。

图3：华北地区螺纹钢长、短流程成本走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

图4：华东地区螺纹钢长、短流程成本走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

图5：华北、华东地区螺纹钢长、短流程成本走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

图6：华北、华东地区螺纹钢长、短流程成本走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

（2）近一年来，华东地区长短流程利润一致性强，而华北是长流程利润高。利润来看，2023年以来，华东地区长短流程利润基本一致，华北地区长流程利润高于短流程，当前华北地区电炉亏损严重，截止5月22日，华北短流程谷电利润为-186元/吨，华东短流程谷电利润为-105元/吨。

图7：华北螺纹钢长、短流程利润走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

图8：华东螺纹钢长、短流程利润走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

出现以上特征的主要原因是：华东地区废钢价格走势主要跟随铁水成本变化，近一年铁废差运行于-200~100元/吨之间，价差较小，华东地区长短流程差异较小；而华北地区，废钢虽跟随铁水波动，但废钢价格优势不突出，铁废差长期处于-400元/吨附近，就导致华北地区长短流程成本差异较大。

五、2023年废钢供需呈现双增局面

表4：2023年废钢供需平衡表

数据来源：钢联数据，国家统计局

2023年我国废钢消费将呈现增长，主要有以下两点因素：

1、2023年我国粗钢产量大概率平控，但生铁产量将有所回落，为废钢消费腾出空间。我国铁矿石进口依存度长期运行于80%附近，定价话语权低，且当前铁矿石价格偏高，5月22日，铁矿石主流品种远期价格为103.85美元/干吨，明显高于我国成本线80美元/干吨，利润空间较大，国内监管力度将加大，长流程钢厂生产将有所回落，预计2023年我国铁水产量将较2022年下降1000万吨。而在粗钢平控背景下，废钢消费将呈现增加态势。

2、随着废钢供应增加，国内废钢性价比将逐步凸显。本轮下跌行情，废钢价格下跌8.2%，而普钢指数下跌10.3%，废钢跌幅明显较小，当前螺废差呈现收缩态势，逼近去年低点。后续随着国内社会产废钢增多，废钢价格将有所回落，螺废差将走扩，废钢性价比逐步提升，将刺激钢厂采购需求。预计2023年我国钢铁行业废钢消费将增至2.28亿吨，同比增加5%。

图9：螺纹与废钢价格差（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

考虑库存变动，今年钢铁行业仍将面临较大困境，钢厂仍倾向于采取低库存策略，则211家钢企废钢库存维持去化状态，假设下降100万吨，则2023年废钢供应量为22695.3万吨，增量为1278.1万吨，同比增幅5.97%。