沪铜：债务危机解除，铜价仍难言乐观

转自：财信期货研究

　　铜价在上周受宏观影响再次出现大幅下跌，沪铜(65740, 470.00, 0.72%)主力合约价格从66000元/吨一度跌至62700元/吨左右，后续市场情绪恢复稳定，价格跌势有所修复，本周主力合约价格重回65000-66000元/吨区间。

　　宏观方面，据消息，美国债务上限协议已在众议院获得通过，全球市场的风险偏好提振，避险情绪消退，造成近期铜价有所回暖。但由于美国核心通胀仍居于高位，市场对于美联储6月加息预期仍在。而欧洲方面欧元区5月制造业PMI初值统计意外降至44.6低于市场预期的46，跌至36个月以来新低点，预计将进一步压缩铜价上方空间。

　　国内方面，5月份经济指标继续回落，受国内需求不足、出口下行压力加大、疫后恢复动能放缓和政策边际效应减弱等因素影响，5月份制造业PMI回落0.4个百分点至48.8%，连续两个月低于临界值，经济恢复基础仍需巩固，需求不足矛盾突出。虽然数据表现不佳，但市场目前还在期待政府出台有力度的刺激政策，来提振经济扭转预期，市场情绪并没有受到太大影响，铜价在昨日PMI数据公布后，反而出现小幅抬升。

　　从基本面来看，矿端近期较平静，而冶炼厂在5-6月检修有增多，TC值同比上行0.93美元/吨至89.06美元/吨。进口窗口近期打开，国内供应短期不会受到太大影响。需求方面，宏观预期偏悲观，实际需求处于弱复苏状态，电网及新能源板块需求有支撑，只是地产与出口表现不佳。国内库存持续走低，主因价格下跌后，下游逢低补库，叠加精废价差收窄，废铜替代性减小。

　　考虑到目前海外数据表现不佳，国内外都呈现弱预期局面，铜价上方空间有限，可考虑价格达到66000-67000元/吨区间2307合约逢高做空策略。

　　风险点：经济危机爆发、国内出台刺激政策