Mysteel解读：5月份玉米蛋白粉及纤维行情回顾及展望

5月份玉米(2640, 9.00, 0.34%)蛋白粉及纤维市场价格方面呈现先涨后跌态势，从中上旬开始不断上涨，中下旬缓慢下调，全国主流均价来看，玉米蛋白粉成交均价5100元/吨，喷浆玉米纤维全国主流均价1850元/吨，分区域成交价来看，截至5月31日，喷浆玉米纤维山东市场1780-1850元/吨,，河北1820-1880元/吨，黑龙江1760-1860元/吨，吉林市场1850-1930元/吨；玉米蛋白粉山东市场83-85元/蛋白，河北85-87元/蛋白，黑龙江82-85元/蛋白，吉林84-87元/蛋白。

图1:5月份全过蛋白粉及纤维均价走势图

供应方面，据 Mysteel 农产品调查数据显示，5 月玉米淀粉(2942, 6.00, 0.20%)行业利润修复好转，玉米淀粉行业开机回升，玉米淀粉行业开工率为 49.52%，环比升高 2.51%，同比降 5.15%。玉米副产品产量来看，对全国主要101家玉米深加工企业（含淀粉、氨基酸、淀粉糖、柠檬酸企业）调查数据显示，2023年5月玉米副产品总产量为96.05万吨，较4月份增加2.65万吨，其中玉米蛋白粉产量20.58万吨，玉米纤维产量49.55万吨。

图2:2023年玉米蛋白粉及玉米纤维周度产量走势图

需求方面，需求上反刍料目前已经逐渐到了淡季，销量月环比有所下降，而旺季不旺的水产料也迟迟没有上量，导致整体饲料厂库存保持都比较低，叠加豆粕(3436, 49.00, 1.45%)近期现货快速下跌，利空玉米蛋白粉行情，下游拿货积极性差，阶段性的备货需求起量比较困难，终端消费需求还需观望。

豆粕方面，本月国内豆粕现货价格大幅下跌，油厂主流价格在3600-3950元/吨，较上月下跌280-800元/吨。5-7月国内进口大豆(5025, 24.00, 0.48%)将大量到港，油厂开机率增加，市场担忧未来国内豆粕供应充足，看跌情绪较浓。月末豆粕现货方面，大豆供应增加，油厂压榨开启，现货价格整体延续高位回落走势，随着油厂开机率逐步回升，给现货市场带来更大的压力，豆粕现货价格连续下跌，目前市场普遍预计后期主要饲料产品价格将延续下跌趋势。

从豆粕与玉米蛋白粉价差来看，截至发稿日以山东地区为例，玉米蛋白粉价格为85元/蛋白，豆粕价格为83元/蛋白，单蛋白已经为+2，比值1.43，价差相较4月底的-14.1缩进了16.1，本月豆粕现货价格下跌明显，玉米蛋白粉则受淀粉厂利润亏损影响跌幅不大，所以目前的价差已经转为+2，玉米蛋白粉性价比优势不高，豆粕行情对其利空明显。

图3:玉米蛋白粉和豆粕价差对比走势图

综合来看，玉米蛋白粉及纤维近期市场利空云集，其中需求疲软和豆粕下跌对其影响较大，短期内价格难有抬头之势，但从深加工角度来说，利润一味亏损很大可能出现停机减产等计划影响产品供应，而6月份开始需求也将有所回暖，6月份玉米副产品行情或将出现转机也未可知。