Mysteel解读：猪价底部摩擦 6月能否顺市反弹？

猪价自年初起便保持底部摩擦态势，价格区间始终未长时间逃离14.00-15.0元/公斤，是供给持续增量的锅，也是年后需求回暖不及预期的错，那么5月将过，6月市场预期将阶段性出现供给断档，加之月底端午需求，能否带动价格小幅走高、逃离半年底部？

短期行情延续底部摩擦

全国外三元出栏均价为14.36元/公斤，较昨日上涨0.01元/公斤，最低价云南13.78元/公斤，最高价广东15.26元/公斤。全国猪价窄幅调整，月底供需结构调整不大，但基于月底月初集团场缩量预期，昨晚东北、河南及部分中北部地区养户惜售情绪升温，屠企压价失败，整体行情小幅偏强上行，而南方市场普遍走货不快，局部价格稳中弱势走跌。月底供需僵持，猪价延续窄幅调整为主。

猪价短期上涨空间有限

虽说2022年7-8月份行情有所上行，刺激养殖场母猪配种积极性提升，但11-12月到2023年1月期间动物疫病较为严重，腹泻、蓝耳等导致仔猪存有量减少较为明显，对应6-7月份生猪供给稍有减量，故对应猪价环比或稍有好转，但目前生猪存栏基数仍比较大，短期供给压力难有明显缓解，而需求端也不见明显好转，故整体猪价上涨空间较为有限。

个人认为，年内猪价有高点，但高点难以长期处在20元/公斤以上，一方面目前能繁母猪基数仍偏大，而去年7-8月份行情上涨期间规模场、中小散母猪配种意愿普遍偏高，且今年一季度仔猪料、育肥量同环比均有一定幅度的增加体现目前生猪供给压力十分的大，同时规模场出栏均重一直处在偏高位置，猪肉供给相应也不小，加之终端消费依旧是不瘟不火的状态、前5个月低猪价时期的冻品入库导致供给压力后移等等因素，都将制约着今年整体行情上涨空间。

企业生存依赖降本增效

所谓打铁还需自身硬，在行业整体环境不景气时，养殖场的成本越低、生产效能越高则越能占得市场主动。目前猪价持续处在成本线以下徘徊，企业不管是通过更改饲料配方、降低饲料成本，亦或是智能AI等新养殖技术的运用，都或多或少能降低成本或增加效能，但降本增效主要是在长期受益中能得到较为突出体现，短期效果或较一般。

资本介入传统周期不再

随着生猪期货的上市，各大资本陆续介入传统养猪市场，且在资本的大力推动下，生猪养殖行业规模化进程不断加快，也正因市场整体资金量较以往有明显提升，尽管猪价持续低迷、行业深度亏损，规模场也有底气和资金继续坚守现有产能水平、甚至扩充产能，所以今年一二季度能繁母猪存栏量去化进程十分缓慢，且往后也很难出现明显的主动去化情况，故现如今的猪周期较以往已有很大不同，资本的介入使得新猪周期或将经历时间更长，而猪价波动幅度更小、行业利润更为微薄。