卓创资讯：需求支撑不足 尿素成交重心下探

　卓创资讯分析师汤菲菲

　　【导语】进入5月国内尿素市场延续弱势下滑运行，工农业刚需采购跟进不畅。虽中间部分装置检修或短停，但现货供应仍略高于去年同期。物流通畅的前提下，各省之间尿素价差不断缩小。商家观望心态渐浓，实际采购意愿明显放缓。故近期国内尿素市场或仍延续偏弱运行，实际成交灵活调整。

　　5月国内农业刚需备肥时间略有推迟，且多为小单零星跟进。国内尿素价格波动频繁，导致基层今年提前备肥的习惯逐渐淡化。工业复合肥、三聚氰胺开工负荷低位，加之多数消耗原有库存，导致实际采购步伐放缓。与此同时，在供应相对充裕的前提下，需求跟进收窄。截至5月23日中国尿素市场均价2182元/吨，同比下滑31.44%。下面我们从供需方面一一展开来了解：

　　现货供应充裕 日产略高去年

　　5月至今国内尿素生产企业开工负荷尚可，且平均日度产量均在16万吨以上，叠加外发省份库存与日俱增，导致国内现货供应较为充裕。截至5月23日中国尿素开工负荷71.17%，同比增加0.51个百分点。截至5月23日中国尿素日均产量为15.92万吨，同比增加0.58万吨。截至5月23日中国气头尿素日均产量为4.29万吨，同比增加0.50万吨。今年国内尿素装置短时常规检修或设备短停，但整体开工负荷略高于去年同期。

　　需求跟进乏力 下游出货承压

　　随着全国春耕用肥的完全结束，各省追肥、底肥基本进入扫尾阶段，虽接下来夏季肥仍有刚需跟进，但对整体行情支撑有限，且价格多为走量不走价。

　　复合肥方面，当下国内市场延续弱势下行，夏季高氮肥出货为主。上游原料预期偏弱，复合肥成本支撑不足，业者交投氛围谨慎。加之下游经销商谨慎跟单，后期复合肥市场仍延续偏弱运行。

　　三聚氰胺方面，国内三聚氰胺市场跌势有所放缓，部分高端价格仍处下行通道。周内部分装置停车检修，导致局部供应压力减弱。下游需求市场暂未明显改观，依旧遵循短线逢低采购。厂家整体出货压力与日俱增，导致原料采购步伐放缓。

　　故当下国内农业刚需跟进有限，局部存在按需采购行为；工业需求来看，虽夏季高氮肥用肥正当时，但是受价格下行气氛影响，商家入市心态谨慎，新单信心不足，导致终端采购依旧乏力。

　　成本支撑不足 价格延续弱势

　　截至5月23日国内无烟块煤价格为1350元/吨，同比下滑26.23%。周内山西晋城地区洗小块坑口价格1310-1390元/吨，末煤坑口价格855-950元/吨。煤矿开工率维持高位，市场供应充足，坑口出货一般，煤矿挺价心态减弱。加之民用方向贸易商囤货对市场支撑有限，使得用煤终端企业多数刚需短线采购，故后市国内无烟煤价格或继续承压；从而导致国内尿素成本支撑转弱。

　　综上所述，6月上旬中国尿素市场或依旧延续偏弱运行，商家实单采购趋于理性。供应方面新疆集中检修的企业较多，与此同时河南、河北检修企业陆续复产，现货供应量虽有波动，但整体仍较为充裕。需求方面，农业刚需来临，小氮肥、高氮肥在此用肥时间存一定替代性，因此对尿素行情提振有限。工业复合肥、板材刚需多为短线补单；暂无明显利好叠加翻转尿素行情。国际方面虽传闻招标，暂无明确消息发布。因此在国内尿素现货供应相对充裕的背景下，实际刚性需求采购遵循短线操作模式，尿素价格或承压继续走弱。