Mysteel解读：开机大幅回升，华北豆粕价格跌势难休

截至5月26日，华北9家油厂均已恢复开机，目前华北油厂已恢复全线满开状态。开机大幅回升情况下，华北豆粕(3468, 40.00, 1.17%)价格承压下行，开启快速下跌通道，接下来我们一起来回顾下华北近期市场供需基本面情况。

价格方面，5月初受海关通关和天津临港蒸汽检修影响停机，华北价格最高上涨至4700元/吨，价格拉涨至2023年1月后最高水平。但随着5月10日后河北嘉好，唐山中储粮陆续恢复开机，华北豆粕价格开启快速下跌通道。截至5月26日，华北天津贸易商主流报价在3880-3890元/吨，较5月9日4700元/吨下调约820元/吨，跌幅超17%。豆粕现货价格跌势不止，基差快速缩水，截至5月26日华北地区豆粕现货基差已从5月初1100元/吨左右跌至450元/吨左右，半月时间基差缩水650元/吨左右。目前市场6-7月基差价格报至300元/吨左右，后期现货价格和基差仍将继续走弱。

开机压榨方面，5月初受临港蒸汽检修影响华北开机一路下滑至仅28%左右的开机率，日均压榨量仅1.55万吨。天津4家油厂停机，河北2家油厂停机，最低仅3家油厂开机。5月中旬随着河北油厂陆续恢复开机，华北供应压力有所缓解，开机率升至50%左右，截至5月26日，华北主要9家油厂已恢复全线满开，开机率高达95.45%，日均压榨量5.25万吨。

伴随着开机压榨的回升，下游提货放缓，油大豆(4974, -49.00, -0.98%)豆粕库存开启累库周期。据Mysteel对华北主要9家油厂调查显示，截至2023年5月26日，油厂大豆库存及未执行合同减少，豆粕库存增加。其中大豆库存71.7万吨，较上周减少10万吨，较去年同期增加2.6万吨；豆粕库存3.1万吨，较上周增加1.5万吨，较去年同期减少3.1万吨。目前华北油厂豆粕库存已实现两周连续增库状态，预计下周在高开机压榨情况下，油厂豆粕库存仍将继续增加。

需求方面，5月上旬，由于豆粕供应紧张，现货价格高企，下游刚需补库采购提货积极。据Mysteel农产品统计显示，截至5月上旬前两周，油厂豆粕成交共74.95万吨，其中现货成交11.35万吨，远月成交63.6万吨，提货17.02万吨。下旬随着开机恢复，价格大幅回落情况下，下游交投日益清淡。5月15日至今，华北油厂成交仅17.26万吨，现货成交8.76万吨，远月成交8.5万吨。在预期后市高开机压榨、供应充足情况下，下游普遍看空后市为主，多数保持随采随用心态，当下华北饲料企业豆粕库存平均维持在4-5天左右安全库存。

综上所述，当下华北市场在恢复超高水平的开机情况下，豆粕价格跌势难休，预计6月豆粕价格或将跌至今年低位水平。贸易商企业抓紧时间出货，下游饲料养殖企业逢低补库随采随用保持安全库存即可。