夜读 | 用概率认识、衡量风险 与不确定性“化敌为友”

跟踪趋势并时刻保持警惕

投资者面对风险时痴迷于精准预测、追求确定性，只是在寻求心理上的安慰。期货投资者要做趋势跟踪者而非预言者，要善于跟踪趋势，时刻保持警惕并观察市场情绪，用历史经验、历史数据、历史规律预判未来市场价格变化的概率。用概率认识风险，用概率衡量风险，运用恰当的资金管理和盈亏比应对风险，才能与不确定性“化敌为友”，变风险为机遇。

准确预测商品的未来价格走势是每一位期货投资者的梦想。但期货市场最基本的功能是发现价格和规避风险，即用标准化的期货合约呼应未来各种不确定因素引起的价格变化。尽管关于技术分析、基本面分析、心理分析的方法，甚至占星术、占卜术等预测方法和书籍已数不胜数，指标投资、量化投资等各类交易算法也层出不穷，但商品未来的价格走势仍非人谋所能先定。据笔者多年观察，期货市场的投资者中，新手往往痴迷于精准预测，认为猜对了方向就万事无忧；成熟投资者或者说投资高手则善于跟踪趋势并时刻保持警惕，即因势而动。

[预测之魅力]

用简单归纳、类比等方法预测未知领域的风险，是人类进化过程中生成的一种本能。众所周知，期货市场杠杆偏高、长期看胜率非常低。杠杆的魅力是以小博大，但投资的难度和风险亦相对加大，所以，新手入市痴迷于预测市场走势也无可厚非。因为入市之初，投资者大多抱着“赚大钱”的心理，想赢怕输是人之常情，一般投资者面对瞬息万变的市场波动，又没有自己的交易系统和成熟的投资理念，他们期望从充满不确定性的市场中找到确定性机会，从而获得安全感。因此，他们要么痴迷于预测，因碰巧猜对一次或几次而高估自己的投资能力；要么偏信“高人”的指点；要么道听途说，依据所谓可靠的“小道消息”进行投资决策。

事实上，对期货市场商品价格进行预测是需要运气的，因为无论你的理由多么充分、方法多么高超、头脑多么清醒，预测的都是未来，都充满了不确定性。那些宣称自己能精准预测期货市场价格走势的“高人”，要么为了流量，要么错了不用自己负责。我听说过这样一个预测悖论：预测因精准而失败。即或者大众漠视预测结果，或者因大多数人相信预测结果而改变了结果。

我们都听说过蝴蝶效应，它是指在一个动力系统中，初始条件下微小的变化能带动整个系统的长期的巨大的连锁反应。蝴蝶效应是一种混沌现象，说明任何事物发展均存在定数与变数，事物在发展过程中其发展轨迹有规律可循，同时也存在不可预测的变数，往往还会适得其反，一个微小的变化能影响事物的发展，证实了事物的发展具有复杂性。有这样一个知名案例：2003年，美国发现一宗疑似疯牛病案例，马上就给刚刚复苏的美国经济带来一场破坏性很强的“飓风”。扇动“蝴蝶翅膀”的，是那头倒霉的“疯牛”，受到冲击的，首先是总产值高达1750亿美元的美国牛肉产业和140万个工作岗位；其次是作为养牛业主要饲料来源的美国玉米和大豆业，其期货价格呈下降趋势；但最后推波助澜，将“疯牛病飓风”损失发挥到最大的，还是美国消费者对牛肉产品质量的信心下降。

我国有一个很有名的成语叫“千里之堤，溃于蚁穴”，说明见微知著，可预知大风险，但面对初始时那千千万万的“蚁穴”，怎么找到那个溃堤的“蚁穴”无疑难度极大。“薛定谔的猫”理论告诉我们，事物的发展不是确定性的，而是量子态的迭代涌现效应，正如一只小小的蝴蝶扇动翅膀即可带来难以想象的结果。期货市场具有复杂性、动态性、高杠杆、涌现等非线性波动市场特征，意味着除了偶尔的运气，期货市场的参与者是不可能精准预测未来市场价格的。我们可以畅谈市场大趋势和相对波动区间，但要对市场走势的具体细节进行精准预测，用简单归纳的线性方式推测非理性、非线性的价格走势，几乎是不可能的。

因此，期货交易者若只痴迷于精准预测，将得不偿失。正如诺贝尔奖得主肯尼斯·阿罗的警告：“人们对确定性的信仰会带来无穷后患。”那么，用期货技术分析的三大预设条件“市场包容一切、市场按趋势运行、历史会重演”进行预测是否有意义呢，到底有没有正确的方法可以让我们面对市场波动时不至于茫然无助？

[以往知来]

“古者有语：‘谋而不得，则以往知来，以见知隐。’谋若此，可得而知矣。”这是《墨子》中的一段话，意思是如果谋虑不到，就根据过去推知未来（主要强调凭借经验），根据明显的事推知隐微的事，像这样谋虑，那么所谋必得成功。即借助过去经验，以可见的现实性理解不可见的可能性。这是技术分析中历史会重演的逻辑预设，也是量化交易借用历史大数据的回归算法进行决策的底层逻辑。我们当然可以借助历史数据、历史经验和历史规律，用概率进行未来走势判断，即化“形而上学”的不可能问题为历史哲学问题。

马克思说过，我们仅仅知道一门唯一的科学，即历史科学。马克·吐温曾说，历史不会重复自己，但会押着同样的韵脚。黑格尔也有这样的名言：人类从历史中学到的唯一的教训，就是没有从历史中吸取到任何教训。多位伟人强调了历史科学的重要性。正如《这次不一样：八百年金融危机史》一书用跨越近八百年的历史数据诠释了“金融危机不是什么新鲜事”。因为人们总是在金融危机之前过于乐观，认为“这次不一样”，然后一次次重蹈覆辙。因此，如果说市场中有“万变不离其宗”的方法论，人性的“恐惧与贪婪”就是亘古不变的历史规律，如何通过历史数据和投资者行为来洞悉人性呈现在市场中的情绪变化才是关键。而市场中的成熟交易者或者说投资高手最常用的就是趋势跟踪，并时刻保持警惕，观察和洞悉市场情绪的微妙变化。

[跟踪趋势]

绝大多数投资者都知道期货交易要顺势而为，对已经发生的价格变化做出自己的反应，不预测顶和底到底在哪里，只做现有趋势的跟随者。但若大多数人随波逐流，又必然出现羊群效应。《周易·系辞下》中这样说：“穷则变，变则通，通则久。”说明事物发展到了极致化后必然发生反转，只有发生了反转事物发展才会再度通畅无阻。如成熟期货投资者所说，若期货市场的主要矛盾已经转变，趋势一旦逆转就不会再受到阻碍，从而一发而不可收拾。

我们知道，只要在期货交易所的交易时段，在千千万万交易者的参与下，市场价格时刻都在变化中。短期看，期货合约标的物已经不是影响价格的核心要素，而是众多市场参与者的预期所产生的动态关系时刻影响着市场价格，即期货市场价格变动的出发点就是众多市场参与者根据自己对未来市场价格的预期所进行的买卖行为，当下的期货价格是对未来所有“可能性”的反映。因此，集体无意识且具有从众行为的众多期货交易者才是未来期货价格的“制造者”，这就产生了非均衡、不可逆性、涌现等非线性特征。进行期货交易本来是推崇理性思考的，但期货市场却时常出现非理性特征，这就要求我们时刻把握非理性时期的市场情绪，是否已经被激化或者已经消化了前期的主要矛盾，这样我们才能根据市场情绪变化来判断市场是否已经进入了异常波动，从而采取相应行动。

面对市场风险，大多数人容易高估自己的市场预测能力，也容易在潜意识里认为自己是幸运儿，特别是在偶尔或连续几次成功后，会把幸运的小概率无限放大。只有少数投资界高手会选择在大多数人较为“狂热”的异常市场情绪波动中果断退场。因此，与其说期货投资是一种偶然性带来的小幸运，不如说是成熟投资者面对期货市场风险的理性抉择。成熟投资者不会因一两次失败就沉溺于痛苦，而会痛定思痛、收拾好情绪，及时调整交易计划和策略，用概率优势继续跟踪下一个趋势。

因此，期货投资高手不是不进行预测，而是善于利用历史规律跟踪趋势并保持警惕，用概率预判市场情绪、拥抱未来的不确定性。正如伯恩斯坦的著作《与天为敌：风险探索传奇》引言里的一段话：风险不仅是可以认识的，也是可以控制和掌握的。如何认识风险、衡量风险以及权衡其带来的后果非常重要。在现代社会里，有效地管理和承担风险往往可以得到高额的回报，管理风险已经成为挑战与机遇的同义词。风险是一把双刃剑，既意味着危险，也蕴涵着机会，我们要学会怎样对风险善加利用，将其转化为成功的机会。

歌德曾说过，理论是灰色的，而生命之树长青。历史已经多次证明，人性的恐惧与贪婪是亘古不变的历史韵脚。投资者面对风险时痴迷于精准预测、追求确定性，只是在寻求心理上的安慰。期货投资者要做趋势跟踪者而非预言者，要善于跟踪趋势，时刻警惕并观察市场情绪，用历史经验、历史数据、历史规律预判未来市场价格变化的概率。用概率认识风险，用概率衡量风险，运用恰当的资金管理和盈亏比应对风险，才能同未来趋势不确定性“化敌为友”，变风险为机遇。（作者单位：上海应用技术大学）

文章来源：期货日报