Mysteel解读：需求担忧再起，黑色震荡下行

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　　截止5月22日收盘，螺纹主力合约（目前为2310）收盘在3569点，单日跌幅2.35%，单日下跌86个点，热卷(3681, -3.00, -0.08%)主力合约（2310）今日跌幅2.23%，单日下跌83个点。部分钢厂复产后，市场对于钢厂端复产的预期愈发强烈，并且持续在盘面交易，前期价格虽有反弹，盘面利润却在萎缩，自五一节后螺纹热卷主力合约盘面利润均已下降100元/吨以上。



　　螺纹雨季需求走弱预期叠加热卷检修相对滞后，卷螺价差出现一定正向走阔

　　转入六月后，南方将陆续进入雨季，雨天的来临将对工地施工有一定阻碍，伴随可能出现的厄尔尼诺现象，天气端对整个螺纹下游需求的影响不容忽视。热卷方面，钢厂接单压力长期来看难以缓解，检修总量稍有上升且整体时间相对滞后，短期产量将有一定下降，并达到短期的一个低点，则厂库压力将暂时减轻。总的来看，短期卷螺价差可能将继续正向走阔。


　　原料抄底情绪有所消退，热卷主力合约增仓下跌

　　前期有部分钢厂复产的消息传出，市场逐渐开始交易复产逻辑，原料价格也是持续上行并带动钢材价格上涨。但近期海外需求回落，使得海外煤价随之崩塌，与煤炭相关的焦煤(1347, 22.50, 1.70%)以及商品均受到不同程度下跌。后期蒙煤通关恢复预期出现，低价进口煤对内贸市场存在着一定冲击。现货焦炭(2128, 6.50, 0.31%)第八轮提降后，有部分投机需求以及低库存钢厂按需采购，使得价格止跌企稳，但考虑到成材需求季节性转淡以及不确定的减产政策将成为主基调，市场仍然缺乏投机心态，长期来看，下游将主要以低库存运行，若减产政策落地，则原料端需求将大幅减弱，双焦价格易跌难涨。



　　地产数据仍然偏差，螺纹需求预期仍存疑

　　近期数据显示地产的情况仍旧没有结构性好转，1-4月份，全国房地产开发投资同比下降6.2%。2023年1-4月，全国房屋施工面积为77.1亿平方米，同比下降5.6%，较1-3月降幅扩大0.4个百分点。其中，住宅施工面积为54.3亿平方米，同比下降5.9%。新开工和房地产开发投资数据表明，短期内地产的疲软可能仍将持续，对于建筑钢材主力的螺纹来说，想通过改善需求来触发根本性扭转的情况短期暂时难以看到，可能仍需通过供应端出现强势驱动，从而带动价格的变化。

　　总结

　　宏观来看，国内相关经济数据不及市场预期，海外方面，经济上美联储债务风险仍存，市场投资信心仍然不足。需求端方面，进入淡季后需求预期走弱。原料端随着海外低价煤持续冲击国内市场，双焦价格有进一步下行的可能。库存端虽持续去化，但降幅有明显收窄，短期供需矛盾仍然难以缓解，预计短期钢材价格将继续震荡走弱。长期来看，若后续减产落地，铁水产量下降后，叠加需求不足，负反馈将会再次出现。