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焦煤:恐慌情绪再起 动力煤或打开下方空间

焦煤:恐慌情绪再起 动力煤或打开下方空间

来源:广发期货 作者:广发期货

研报正文

【期现】

截至5月18日,主力合约收盘价报1407元,环比下跌21元,主焦煤(1343, -84.00, -5.89%)(介休)沙河驿报1360元,环比上涨50元,期货升水47元,汾渭主焦煤(蒙3)沙河驿报1415元,环比持平,主焦煤(蒙5)沙河驿报1421元,环比上涨21元,期货贴水(蒙5)14元。现货采购好转,煤价继续上涨,但是夜盘焦煤大跌,动力煤(0, -7688.00, -100.00%)矛盾愈发凸显,或打开焦煤下跌空间。

【供给】

汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比下降4.2万吨至606.34万吨,精煤产产量周环比下降1.08万吨至240.91万吨。110家洗煤厂日均产量为63.12万吨,周环比下降3.65万吨。上游顶仓现象明显,略有减产迹象。进口方面,甘其毛都口岸通关仍在低位,但夜盘传出通关将再度回升的消息。

【需求】

截至5月18日,247家钢厂焦炭(2142, -100.00, -4.46%)日均产量47.2万吨,环比下降0.1万吨,全样本独立焦化厂焦炭日均产量68.3万吨,环比下降0.7万吨。部分焦企利润受损,不同程度加大检修减产力度,但是整体供给平稳。

【库存】

截至5月18日,全样本独立焦企焦煤库存751.7万吨,环比减少11.1万吨,247家钢厂焦煤库存748.6万,环比下降9.1万吨。下游被动去库,但是仍没有补库意愿,库存基本积累在上游煤矿端。

【观点】

近期下游焦企增加采购,且随着盘面走强,部分贸易商也开始入场采购,煤矿出货好转下报价不断上探,个别矿点当前预售量已达20天左右。但是夜盘煤炭系集体大跌,焦煤跌幅较大,或反映出动力煤矛盾不断凸显,存在继续下跌可能,这意味着焦煤下方空间或被逐步打开。鉴于当前下游成材需求依旧偏弱以及动力煤存在继续下探的风险,建议做空焦煤,目标位或在1000元左右。

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