乙二醇、苯乙烯期权平稳上市 市场各方看好应用前景

◎严晓菲

　　5月15日，乙二醇期权和苯乙烯期权在大商所挂牌交易。大商所能化板块由此实现已上市品种期货、期权工具的全覆盖。上市首日，上述两个期权运行平稳、功能发挥良好，产业企业积极参与，市场各方对于其服务产业高质量发展的前景充满期待。

　　上市首日，乙二醇期权和苯乙烯期权共计挂牌762个合约，其中乙二醇期权挂牌400个合约，苯乙烯期权挂牌362个合约。乙二醇期权和苯乙烯期权全天成交量分别为11046手、13090手（单边，下同），持仓量分别为6046手、6153手，成交量占标的期货的比例分别为2.10%、4.09%。乙二醇期权和苯乙烯期权成交量最大的系列分别为EG2309、EB2307，成交量分别占各期权当日总成交量的93.74%、99.33%。据了解，昨日各期权合约的隐含波动率均处于合理范围。收盘时，EG2309、EB2307系列平值合约的隐含波动率分别为19%和21%左右。

　　国泰君安期货研究所高级研究员张雪慧表示，这两个期权品种上市首日表现良好，各期权合约定价合理，有效反映了市场对标的期货价格波动的预期。受近期供需面原因导致期现货价格承压下行的影响，乙二醇看跌期权成交量更大，占期权合约总成交量的55.82%；苯乙烯看跌期权成交量则与看涨期权接近，价格走势与市场预期较为一致。随着后续成交量和持仓量进一步增长，两个期权的风险管理功能有望得到进一步发挥，并吸引更多实体企业参与，更好满足其个性化和精细化风险管理需求。

　　对于两个期权上市首日的表现，参与交易的产业企业给予了充分认可。“乙二醇和苯乙烯期权上市首日报单较为活跃、买卖价差合理，有效反映市场对标的期货价格波动的预期。”江阴市金桥化工有限公司基础化工事业部负责人游铃嘉表示，这两个期权的推出，是对我国乙二醇和苯乙烯市场避险工具体系的有力补充，有助于提高企业风险管理能力。

　　两个期权能实现平稳起步，做市商功不可没。上市首日，相关期权做市商积极参与集合竞价和连续交易，较好完成持续报价和回应报价义务，促进了市场合理价格的形成。中信期货研究所商品研究部负责人李兴彪表示，大商所在乙二醇、苯乙烯期权上沿用了从2017年豆粕(3520, 18.00, 0.51%)期权上市前就实施的做市商机制，通过持续的双边报价和回应询价，缩窄盘口买卖价差、增加盘口厚度，为乙二醇、苯乙烯期权市场的流动性提供了保障。

　　机构人士认为，近年来，液体化工品价格波动加剧，乙二醇、苯乙烯期权上市给产业链企业风险管理提供了更多样化的套保工具选择，企业能够通过灵活搭配期货与期权等衍生品，进行更丰富的套期保值操作，节省套保成本，达成风险管理目标。

　　据东证期货金融工程分析师（期权）谢怡伦介绍，当前国内外乙二醇、苯乙烯市场发展基本面较为复杂，市场供需格局不断受到全球经济增长放缓、能源转型和环保政策的影响。为了规避市场风险和实现稳定经营，企业亟须使用期货、期权等衍生品工具来保障日常经营的稳定。乙二醇和苯乙烯期权能够为产业提供更为丰富的套保策略和手段，产业链中的生产企业、贸易商等可以根据业务方向和需求情况选择不同的期权策略或“期货+期权”组合套保进行风险对冲，增加企业生产经营稳定性。

　　此外，随着国内乙二醇、苯乙烯投产力度增加，出口量持续增长，涉足海外市场、扩展市场规模已经成为越来越多产业企业的发展战略，乙二醇、苯乙烯期权的推出也进一步强化产业企业抵抗海外价格风险和平滑利润曲线的能力。“成熟的衍生品市场不光可以增强国内商品的定价能力，也可以使国内企业更大程度参与衍生品市场，为企业开展海外业务风险管理赋能。”李兴彪表示。