扎牢扎密风险篱笆 释放原油期货市场活力

2018年3月26日，中国原油期货在正式于上期能源挂牌交易。原油期货上市数个交易日以来，交投活跃、稳健，这个品种十七年的研究酝酿初步通过了市场检验。

业内人士表示，作为国内首个国际化战略期货品种，原油期货的成功运行，离不开期货市场二十多年中形成的风控规则和习惯。

　　为风险扎牢篱笆

风险控制，已经从管理制度内化为国内期货市场的“灵魂”。

国泰君安期货产业服务研究所所长林小春告诉中国证券报记者，我国原油期货在风控制度上参考了目前较为成熟和严格的境内期货品种的一些风控制度，如保证金、中央对手方、持仓限额等，同时在考虑到原油特有的属性和国际化的情况下，对原油投资者实行了适当性审查制度、实际控制关系申报等制度，这些措施和制度在一定程度将原油期货这个特殊品种的风险降低到了可控的范围内。

史华是从曾经的现货交易平台“转”到上期能源平台进行原油期货交易的一名投资者。虽然参与交易还不到五个交易日，但她已经明显感受到“此原油期货非彼‘原油期货’”。

史华最早接触原油交易是在2013年，据她回忆，“很早就有投资原油的想法，之前进行(现货平台)交易，是在亲戚的介绍下在一家自称是(现货)交易所会员机构的公司通过网络开的户。”

“后来知道这些平台并不正规，也就停止了交易。”史华说，“转战”上海国际能源中心，在开户这第一道程序，就遇到了困难。“没想到这么严格，要有充裕的资金，要有期货交易记录，还得通过测试。”

根据相关规定，境内个人客户在开户前需要做的准备工作包括了解期货市场、选择期货公司和经纪人，在心理、知识、信息等方面做好交易准备，签字认可“风险说明书”和期货经纪合同，开立账户并交纳交易保证金即完成开户手续，最后交易申请交易编码(一户一码)，在远程端下单。

史华表示，自己在当地的一家期货公司营业部开的户，工作人员会询问很多问题，包括资金情况、投资经历、对风险的了解情况等等，反复问询和确认之后，自己终于在“风险说明书”和期货经纪合同上签字，交了保证金之后，才终于完成开户，通过手机进行下单。

几天交易下来，史华感到自己明显有了风险控制“这根弦”。“保证金根本没有松动的空间，杠杆小多了，没有人指挥你怎么下单，都靠自己多加研究和判断。”眼下，史华的户头上已经有了一些盈利。“按照这个(原油期货)制度，就算亏损也不用提心吊胆。”她说。

　　不给违规开绿灯

国内期货市场已经稳定构建了证监会、证监会派出机构、各期货交易所、期货协会以及保证金监控中心“五位一体”的监管模式。监管与自律监管相结合，从机构管理到交易、交割制度为期货市场扎密扎牢风险管控的篱笆墙。

除了账户管理方面的适当性审查制度、实际控制关系申报制度，原油期货在风险控制制度设计上与内盘期货品种保持一致，采取保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度以及风险警示制度等风险管理措施。此外，还充分考虑交割风险，从各个交割环节进行风险管控。

“作为国内首个国际化战略品种，其品种建设路径对于国内其他品种的国际化具有重要的参考意义。因此，自上而下对原油期货推出均较为谨慎。交易所对投资者设置了50万元门槛，并进行严格的知识测试和投资者适当性制度，对境外一些尚未建立期货监管合作协议的国家未允许进入。此外，我国监管体系能够实现交易的实时监控，并对境外交易做了风险防范。如此审慎地推进原油期货发展，有助于交易所根据交易实际情况和投资者需求更好地优化交易交割机制，更好地保护投资者合法权益，服务实体经济和国家战略。”宏源期货相关负责人对记者表示。