4月黑色系价格跌跌不休 原因是什么？

4月份已结束，回望4月份的大宗商品，文华工业品指数跌幅4.84%，农产品指数涨幅0.11%，贵金属板块2.60%，化工板块跌幅5.36%。若更详细的划分，有色板块跌幅0.32%，钢铁板块跌幅13.79%，油脂跌幅6.73%，软商品板块涨幅8.30%。

整体来看，贵金属板块最强，工业品板块弱，黑色系跌得最惨，软商品涨最多。行业人士直言，为何4月份的黑色系跌得最惨，尤其是焦煤狂跌不回头？

焦煤的连续下挫，有些超出了市场的预期，自年后开始，焦煤持续下行，并没有等来传统的消费旺季，也没有较强的能力支撑焦煤的价格。以太原古交主焦煤（Ad8，V20，S1.3，G70，Y12,）为例，截至4月末，现货焦煤车板报价1620元/吨，较年初下降了700元/吨，下跌幅度达到了30.2%。近期焦煤期货大幅下跌，从2月中下旬高点2100元/吨跌至目前1385元/吨，跌715元/吨。

中辉期货煤焦高级分析师杜鹏认为，如此大幅度的下跌是有多方面因素造成的：一是宏观需求不振，进入2023年，房地产开工较往年有较大的降幅，建材的需求持续低迷，钢材价格跌跌不休，多数时间钢厂处于盈亏平衡点或者亏损的状态，下游的不佳状态持续通过压低原料价格向上游传导，致使煤价不断走低；二是产业本身供需失衡，虽然焦煤价格已经有大幅的走低，但焦煤的利润依然不薄，一吨焦煤的利润仍保有500—700元，煤矿生产的积极性不减，在焦煤价格下跌的整个过程中，原煤的供给并没有减少，更多的是增产，进一步加剧了焦煤供需的失衡，煤价下跌越来越快；三是产业内的博弈，下游焦企利润处于微薄的状态，在焦煤供给过剩的情况下，焦企更不担心原料的补充情况，采取按需采购，控制到货，库存都积压在上游，煤矿的销售压力激增，为了能够有效降库，不断降价促销。整体来看，此次焦煤价格的下跌是由宏观与产业共同作用的结果。

东证期货煤焦研究员王心彤告诉记者，本次下跌主要是由于基本面的原因。供应方面，国产供应稳定增加。煤炭保供大背景下，国产开工率持续上升，并且一些矿难等干扰性因素影响逐渐减小。同时随着新建煤矿的稳定生产，国产供应量稳步上升。进口方面，今年焦煤的进口增量确定，首先澳煤方面，随着澳煤进口政策的放开，加之进口利润窗口逐渐打开，澳煤进口量逐步增加。目前不仅一些钢厂等下游采购焦煤，一些贸易商也开始逐渐采购焦煤，因此4月份澳煤发运量上升。随着后续价差的逐渐缩小，澳煤进口量将有所增量，预计全年澳煤进口量将至1000万吨左右。蒙煤方面，今年蒙煤通关量持续维持在千车左右，同比去年大幅增加。并且没有疫情和政策因素的干扰，蒙古煤通关稳定。按照目前通光量推算，今年蒙煤的进口量将至4000万吨左右。俄罗斯煤方面，今年并没有减量，主要在于钢厂利润较低的情况下，普遍搭配俄罗斯煤降低成本。

“因此总体来看，焦煤进口增量明显，预计今年全年焦煤进口量将在7300万—7500万吨。需求方面，虽然目前铁水产量处于高位，但粗钢平控政策下后续的铁水产量将逐渐下降。目前铁水产量处于高位，后续有下滑预期。同时钢厂利润一直维持低位，西北地区钢厂钢材库存居高不下，也给原料一定压力。目前市场的矛盾点在于在目前高产量铁水的情况下，原料焦煤的供应是能够匹配目前的需求，若后期铁水产量逐渐下降，焦煤将面临供应过剩的压力。”王心彤说。

记者注意到，为了促进国内经济的复苏，一方面，国家在原料端不断发力，持续足额供给压低上游价格，让渡利润给下游；另一方面，加强进口，保障焦煤供应充足，确保价格能够维持低位。截至2023年3月，国内原煤累计供应量约11.53亿吨，同比增加6.36%；炼焦煤累计进口量约2275.7万吨，同比激增85.6%。在国内供给增加、进口量增加的情况下，国内需求增量有限，供给边际持续维持在一个较为宽松的局面，煤价易跌难涨。

对于焦煤后市，王心彤认为，在供应稳定增加、需求有下降预期的情况下，焦煤将继续承压运行。焦煤现货方面仍呈下跌走势，同时竞拍市场情绪依然较弱。但随着焦煤现货价格下跌，采购并未增加，下游企业厂内焦煤多维持低库存运行，整体采购积极性不高，贸易商多观望为主，因此煤矿库存不断累积，部分煤矿库存压力较大。焦煤现货暂未有止跌迹象，下游采购一般，有继续下跌的可能。盘面来看，后期铁水产量仍有下滑可能，加之焦煤供应处于高位，供需宽松格局并未改变，因此盘面或维持弱势。

“目前，全球经济处于下行周期，国家一方面通过释放流动性，逆周期调节；另一方面，通过大幅度让渡利润给下游，共度时艰。在此背景下，焦煤价格大概率将长期维持在一个较低位置上。”杜鹏说。

节后钢市反弹中磨底

4月份，由于旺季需求释放力度不及预期以及供给端的持续高位释放，叠加成本端下行使得市场支撑力度不足，国内钢材市场呈现明显的振荡下跌行情。据兰格钢铁网监测数据显示，截至4月底，兰格钢铁全国钢材综合价格为4200元/吨，较上月末下跌326元/吨，环比跌幅为7.2%，年同比下跌21.3%。

2023年第17周（2023.4.24—4.28）兰格钢铁全国绝对价格指数为4189元，较上周下降1.7%，较去年同期下降21.7%。其中，兰格钢铁长材绝对价格指数为3936元，较上周下降1.8%，较去年同期下降23.6%；兰格钢铁型材绝对价格指数为4192元，较上周下降1.3%，较去年同期下降22.5%；兰格钢铁板材绝对价格指数为4327元，较上周下降1.8%，较去年同期下降20.2%；兰格钢铁管材绝对价格指数为4774元，较上周下降1.1%，较去年同期下降19.9%。

2023年第17周国内部分地区钢铁原燃料及钢材产品计17类43个规格（品种）的价格变化情况如下：主要钢材品种市场价格振荡下跌，与上周相比，上涨品种略有减少，持平品种略有增加，下跌品种略有增加。其中，无品种上涨，较上周减少3种；4个品种持平，较上周增加2种；39个品种下跌，较上周增加1种。国内钢铁原料市场明显下跌，铁矿石价格下跌25—60元/吨，焦炭价格下跌100元/吨，废钢价格下跌170—180元/吨，钢坯价格下跌130元/吨。

“4月份以来，钢材市场弱现实风险继续释放，整个产业链延续回落走势。从黑色产业链今年的主驱动看，旺季不及预期是黑色产业链集体下跌的根本原因，一方面，此前对于增长政策发力对行业以及基本面供需带动的期待值过高，另一方面，现实的驱动力量较弱。”海通期货黑色分析师邱怡宏说。

兰格钢铁研究中心葛昕告诉记者，目前，国际形势依然错综复杂，欧美加息步伐再次临近，欧美银行金融风险再次显现，全球经济衰退风险依然存在。4月28日国常会指出，当前我国经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，但经济内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。会议强调，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力，要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。对钢材市场来说，下游终端需求不足的问题已经明显反馈到钢铁行业之中，制造用钢需求的放缓，基建用钢需求的不足，以及房地产用钢需求的拖累，都已经通过产业链反馈到市场成交端、社会库存端、钢厂库存端和供给生产端，钢市的供需将走向新的平衡。

邱怡宏认为，在此阶段依然需要重点关注供应与需求表现的匹配程度，虽然当前仍处于弱现实背景中，但需求旺季过后的需求期待值也会相应有所降低，经过近一个多月价格的深度回调，市场情绪也有所降温，如果配合铁水产量见顶后的持续回落行为，或将促使供需矛盾出现阶段性缓和，钢价有望止跌进入整理修复阶段，但目前也并不存在促使钢价反转的条件。

另外，深蓝网5月1日的监测信息显示，1日武安线材厂价续稳，主流钢厂报3690—3870元/吨（含税出厂），贸易商平稳出价，税前报3360元/吨，市场依靠刚需维持成交。截至当日下午13:59统计，武安裕华、鑫汇、太行、普阳、金鼎五家线材厂实际出货0.61万吨，较前一日增0.09万吨。

“假期以来，成品材市场多数偏弱，本地线材在刚性需求的支撑下价格相对平稳。钢坯价格自低位逐渐回升，1日唐山钢坯上调10元/吨，随着钢厂利润收缩，短期成本端下移所引发的风险减弱对钢价企稳起到一定作用。短期还是关注下游库存消化，考虑节后阶段性补货需求，钢价短期还是具备一定韧性，预计2日武安线材维持平稳。”深蓝网运营总监张亚楠说。

葛昕认为，国内钢市将呈现“供给端小幅下降，需求端释放不足，成本端明显下移”的格局。从供给端来看，由于钢价的振荡下跌，亏损压力再次冲击着钢企，钢厂减产动作加快落地进程，短期供给端将呈现小幅下降的局面。从需求端来看，由于制造用钢需求的放缓和建筑用钢需求的不足，下游终端需求的采购意愿依然不强，使得假期前补库需求的释放力度不及预期，而假期中施工节奏将会放缓，假期后又将受到南方雨季的影响。从成本端来看，伴随着钢厂减产操作的逐步落地，原料价格也呈现明显下跌的态势，生产成本的下移，将对成品材形成明显的负反馈。据兰格钢铁周价格预测模型测算，下周（2023.5.4—5.6）国内钢材市场将呈现振荡磨底的行情，部分区域或品种将可能会出现小幅反弹。

文章来源：期货日报